正信期货：大类资产每周观察

大类资产周评：美国1月PCE物价来袭，国内2月PMI关注经济边际变化策略概述1、美国1月货币政策会议纪要延续偏鹰，市场预期联储最早6月降息，美债利率震荡偏强，风险资产价格高位承压，本周美国将公布1月PCE物价指数和居民收入支出数据，同时出炉2月制造业PMI指数，关注经济数据边际是否走弱。2、国内救市资金持续稳定证券市场，但春节前后地产销售延续疲弱，经济复苏仍有压力，国内风险资产价格剧烈波动。短期货币供需中性偏紧，国债和企业债务融资需求维持高位，资金价格小幅下降。制造业产能利用率结构分化，外需改善内需疲弱，经济能否止跌复苏仍需更强宽财政政策刺激，关注本周公布的2月PMI数据是否确认拐点。投资要点金融市场与美联储展开博弈，预期和现实之间的矛盾左右金融市场波动，驱动大类资产价格走势剧烈震荡，降息周期中盈利/需求下行但估值抬升，风险资产价格上有顶，避险资产价格下有底。中国因内外需走势节奏劈叉，国内宏观需求疲弱但货币宽松，春节后宽财政有望进一步加码，给国内资产带来利多预期。大类资产配置方面建议回调波段做多风险资产（股票）和回调做多避险资产（国债）进行配置，权益风格预计成长占优；商品预计震荡分化，...