天风证券：最新观点集萃 2025-02-26

宏观：调整好心态主动适应转型，也要积极等待变化。通信：坚定看好AI算力+卫星互联网+海风三大板块的投资机会。计算机：看好AI板块尤其是AI多模块的机会；24年乃至未来三年我们重点看好SaaS，王者归来：长期比较优势+2024年拐点。传媒：看好优质影片和观影人数回升推动全年影视板块复苏；游戏板块有望加速恢复。电子：乐观积极看好各个子行业板块；坚定看好上游AI算力硬件及下游应用相关机会。交运：库存周期上行，外贸有望复苏。医药：中国创新药出海有望迎来更多元、更高质量的发展。新兴产业：“新型烟草”：海外市场一次性电子烟崛起，国内静待需求复苏；“生物经济”：暖流已融冰河下，静待春来花开时。“机器人”：人形机器人进入量产时代，智能传感器受益高速发展；“可控核聚变”：技术与产业进展共振突破，迎接高温超导正当时；“智能驾驶”：算力底座+英伟达Omniverse，助力智能驾驶飞跃发展。风险提示：宏观经济不及预期；经济转型慢于预期，出海速度不及预期，外部压力超预期；份额韧性表现不及预期，地缘政治冲突超预期，海外供应链转移速度超预期；下游复苏不及预期、政策传导效应不及预期等...