东海证券：FICC&资产配置周观察：利率易下难上的背后

投资要点宽货币信号延续，市场演绎阶段性股债双牛。在2月20日5年期及以上LPR利率下调及存款利率调降等因素催化之下，利率债市场延续强势。周五10Y国债利率收于2.38%，周降幅近5bp。新发10Y国债利率持续低位。2月23日，财政部10年期国债“24附息国债04”加权中标收益率为2.35%，边际中标收益率为2.37%，全场倍数6.27，边际倍数5.64。权益市场方面，沪深300指数周涨幅为3.71%，且已连续9个交易日上行，市场风险偏好有所修复。央行于稳地产、稳汇率、稳息差间寻求平衡。2023年至今，央行宽松货币政策的延续主要体现为：（1）降准。2023年3月、2023年9月央行实施两次全面降准，每次各降25bp；2024年2月央行实施全面降准50bp。（2）降息。央行2023年6月和8月进行两次MLF利率调降，其中2023年6月MLF及两个期限的LPR利率均下调10bp，呈现对称调降；而2023年8月MLF和1年期的LPR分别调降15bp和10bp，但LPR5年期以上的利率是持平前值的，即挂钩房贷的利率已近8个月按兵不动。所以本周LPR5年期以上利率25bp的降息落地对2023年8月...