海通国际：唯一值得持有的风电制造商利润率轨迹走上正轨 2025-02-28

维斯塔斯具有近60%的价值上涨空间海通《2024年全球能源展望》强调重点关注提供增值服务的风电股票，而维斯塔斯正是这一类股票，请参见2024年全球能源展望：美国新能源将复苏，但选股需择优。我们对盈利预测进行了略微调整，将目标价格下调3%至2024财年12月末的280丹麦克朗/股（而2024财年12月末为290丹麦克朗/股），重申“优于大盘”的评级。2024财年指引强调了稳健的利润前景：该公司重申了2024财年指引，预计营收为160亿-180亿欧元，而一致预期为171亿欧元，投资约为12亿欧元（包括收购），息税前利润率为4-6%（而一致预期约为5%），服务业务的息税前利润为8亿-8.8亿欧元。长期目标不变：该公司表示，2023财年为其长期指引提供了信心，即：2025年息税前利润率为10%（该公司的2025年指引可能将为8-10%），正自由现金流，以及周期内已动用资本回报率为20%。存在积压订单，但需要在2024财年执行。该公司承认，息税前利润率展望部分受到保修和质量/执行的影响，但不愿确认这是2025年的一个点目标，我们认为公司最初不应强调这一点。强劲的风电市场展望；德国和英国的许可情况...