国泰期货：宏观均衡组合配置与调仓：Beta的回归

报告导读：摘要：我们运用国内的宏、中、微观尺度下的模型以及对于海外经济环境的判断，构建了涵盖股、债、商品以及现金的大类资产配置持仓。目标为构建不同宏观环境下的均衡配置，重视Beta的获取与配置的便利性。该持仓表现用于宏观配置的观点映射、资产表现的持续跟踪以及研究方法的反复论证。权益类资产中涵盖了A股、H股以及美股，债券类中仅包含中美利率债，商品则选用CTA基准表现。由于该组合仅用于研究追踪，因此现金部分不计算收益率且未考虑交易成本。潜在优化方式：根据基差规律进行资产配置的期货替代+尾部风险的期权保护策略大类资产组合2月初：25%沪深300ETF+25%恒生指数ETF+25%CTAbenchmark+25%现金2月14日调仓：加仓美债长债ETFTLT，同时现金仓位降为初始组合的5%。前期A+H市场呈现超调，同时月初中债、美债性价比均不够高，商品配置中频CTA为了分散收益来源，且看好年中中美补库共振作为提前布局。月中10Y美债利率触达4.3%一带后美债长债配置价值凸显，因此加仓偏长久期的美债ETFTLT，通过规避美债短债来增强对于加息不确定性的应对，同时保留长端的观点。中债长债拥挤度较高，...