华金证券：PMI点评（2024.2）：产需偏弱去库加速，亟需刺激有效内需

投资要点2月PMI受去库存再度加速导致生产放慢的影响而小幅下行，需求侧持续偏冷的情况未有明显改善。2月制造业PMI低位再度小幅下行0.1至49.1，处于近一年来次低水平，产需同步偏弱的背景下未能改善低位波动的态势，主要呈现以下特征：1）去库存再度加速严重拖累企业生产，2月PMI生产指数大幅下行1.5至49.8，成为2023年1月来次低水平，是当月下行的主要拖累因素。2）2月新订单指数持平于49的低位水平，虽未见明显的改善趋势，但在房地产市场持续调整的背景下呈现低位企稳的态势，显示中等收入群体的预期或不再随房地产市场而持续大幅降温，各方面迹象初步呈现筑底的特征；出口方面因春节假期的影响较为显著，新出口订单指数大幅下行0.9至46.3的较低水平。3）去库存速度的短暂放缓趋势未能得到延续，2月去库存再度加速，PMI产成品库存指数大幅下行1.5至47.9，去库存对PMI的拖累仍在持续。服务业PMI回升至51，连续第二个月有所改善；建筑业PMI受极端天气和地方债务风险去化的共同影响而再度小幅回落。2月服务业PMI连续第二个月有所改善，上行0.9至51，正如我们在此前报告《春节期间海内外宏观经济金...