东方金诚：2024年2月PMI数据点评：春节因素扰动明显，2月官方制造业和服务业PMI指数“一降一升”

事件：根据国家统计局公布的数据，2024年2月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，低于上月的49.2%；2月，非制造业商务活动指数为51.4%，高于上月的50.7%，其中，建筑业PMI指数为53.5%，低于上月的53.9%，服务业PMI指数为51.0%，高于上月的50.1%。2月PMI数据要点解读如下：今年春节是2000年以首个完全不受新冠疫情影响的春节，企业员工假期返乡大幅增加，对2月制造业PMI指数运行带来较强影响。首先，受员工离岗影响，当月生产指数较上月大幅下降1.5个百分点，降至49.8%，9个月来首次降入收缩区间，是拖累2月PMI指数整体下行的主要原因。这符合历年春节期间生产指数下行的一般规律。其次，物流公司员工放假导致配送时间拉长，2月供货端配送时间指数大幅下降2个百分点至48.8%。不过，该指标为反向指标，对当月PMI指数整体水平有一定推高作用，很大程度上抵消了生产指数大降带来的影响。2月制造业新订单指数为49%，与上月持平，连续5个月处于收缩区间。当月反映需求不足的企业占比超过60%，需求不足问题仍然突出。我们判断，房地产行业低迷背景下，居民消费信心受到影响...