上海证券：海外市场跟踪：利率顶部，转向谨慎

投资摘要海外市场跟踪——（2.19-2.23）海外股市除英国指数外集体上涨；海外国债收益率涨跌均有；美元指数有所回落，美元兑除人民币、日元、瑞士法郎外均有所贬值；CRB指数有所下跌，主要商品除铜、小麦、金外均有所下跌。欧洲通胀持续缓解1月欧盟CPI回落至3.1%，下降0.3个百分点，环比下降0.2%，由正转负。欧盟1月通胀持平于去年11月的低点，通胀压力进一步缓解。在1月的会议中，欧洲央行宣布维持利率水平不变，欧洲央行认为当前如果维持足够长的时间，将对通胀目标的实现做出重大贡献。而关于降息，欧洲央行行长坚持自己1月份稍早在达沃斯的表态——夏季可能降息，但同时也强调委员会的共识是现在讨论降息还为时过早。我们认为，经济的疲软以及通胀的回落也使得欧洲央行降息的必要性上升，同时欧洲央行也在等待合适的时机。利率顶部，转向谨慎美联储1月会议纪要公布。与会者认为经济保持稳步扩张；就业增长放缓，但仍然强劲；通胀有所缓解，但仍处于高位。对于经济前景，与会者认为目前的货币政策立场是限制性的，将继续对经济活动和通胀造成下行压力，因此产品和劳动力市场的供需将继续趋于平衡。对于政策前景，与会者判断，政策利率可能...