招商银行：资本市场月报（2024年3月）：境外降息预期继续降温，境内政策助推市场回暖 2025-03-01

注：本表为精简版配置表，更详细的配置及投资策略建议请参见正文部分前期回顾：境外：2月美元指数震荡，美债利率反弹，美股上涨，科技股领涨美股。境内：2月中国国债利率震荡下行，人民币汇率震荡，A股大幅上涨。本期主题：境外：短期来看，降息预期的修正可能尚未结束，美元债、黄金也将继续处于调整期。不过，中长期来看，我们认为降息仍是一个基准情形，美债和黄金在方向上继续看多，一季度的反复横跳反倒给投资者提供了一个上车的机会，在配置时需控制节奏和仓位比例。境内：2月多项政策集中落地，托底市场信心，风险资产底部反弹，市场对政策的预期逐步偏向乐观。后续是否能延续，要关注后期基本面的情况和下一步政策的取向。从春节数据表现来看，尚未观察到基本面变化超预期的信号。中性情形下，有可能出现“政策超预期+基本面偏弱”的组合，届时股、债资产偏震荡的概率较大。未来还需要一段时间来观察基本面是否会因政策出现改善，只有当高频数据改善时，风险偏好才会进一步提升。市场前瞻及策略：1.美股：中期美股震荡上行的趋势不变。2.美元债：美元债仍处于调整期，建议把握一季度的调整窗口进行布局，但需控制仓位和入场节奏。3.黄金整体处于上涨周期当...