东吴证券：策略深度报告：3月度金股：成长为主，兼顾红利 2025-03-01

观点我们认为当前从交易层面来看，市场风险得到一定释放，但依然认为经济企稳是未来股市进一步回暖的重要依据。经济企稳依赖于企业盈利回升，而当前企业盈利仍受物价水平干扰。我们观察1月PPI同环比尚未回正，需要继续观察2月物价表现。我们对今年一季度企业盈利情况持谨慎乐观态度。当前市场主要以红利和科技成长风格为主。我们认为未来可能会出现进一步结构性分化。基于以上，我们的配置以成长为主，兼顾红利。1、坚定看好有全球竞争力的中国成长企业。在当前内需相对不足的情况下，企业出海“外卷”成为一种趋势。我们看好在海外市场有一定品牌影响力，且市占率有提高空间的企业。海外业务盈利增长，使得企业整体业绩表现相对突出。尤其是一些工程机械出海企业。2、继续看好“新”&“老”成长。“新”成长是具有长期成长性的科技方向。比如半导体、电子板块等。我们认为以人工智能引领的本轮科技革命，会催生出新产业，相关股票价格也会创新高。再比如，和新型生产要素相关的数据要素方向也值得持续关注。“老”成长主要是过去两年下跌较多核心资产。比如部分新能源、食品饮料和医药板块等。当前市场处在超跌反弹阶段，前期跌幅比较大的优质成长龙头，有一定业绩支...