国金证券：A股流动性策略双周报：A股流动性观察 2025-03-01

1、市场资金面研判：市场流动性危机解除后所改善近11日（2.1-2.25），市场流动性危机解除后有所改善：一方面，全球资产“定价锚”10Y美债利率在2月1日创出近期低点3.82%后持续反弹至4.35%上方，随后回落至4.25%左右，中美利差倒挂再度走阔，人民币兑美元汇率小幅贬值，北向资金继上期后延续小幅净流入，尤其沪股通和中银国际席位保持强势净流入势头；另一方面，尽管融资资金净流出规模继续扩大至925亿元，但在国家队资金强力买盘的推动下，场内基金净流入骤增至1759亿元，带动指数企稳反弹，雪球产品集中敲入基本释放完毕，股权质押疑似平仓规模也明显减少，市场微观流动性恶性循环终止，市场走势重回正轨。2、资金的风格和行业流向近11日，风格视角来看，风格视角来看，北向资金持续加仓成长以外的板块，融资资金显著流出所有板块后有所回补；产业链视角来看，北向资金持续加仓TMT以外的板块，融资资金显著减仓所有板块后有所回补。行业视角来看，（1）外资：继续加仓银行和食饮，对非银和电新由减仓转为加仓，减仓医药；（2）融资：仅未流出通信，明显流出电新、非银和有色。外资和融资合力：小幅加仓通信。3、资金的超配比...