民生证券：海外周报：关注海外财报季

本期观点&投资建议：1）继续推荐教培，从2023年年末各类教培政策来看，维持“保护合法，打击非法”的基调；从近期新东方、好未来披露的季报来看，景气度确定延续。我们认为教培是未来2年少有的边际向上赛道，值得重视。我们继续推荐新东方，继续关注好未来、学大教育，同时建议关注正在发生积极变化的高途。2）开始重视有回购&大股东增持的互联网龙头的估值修复，参考OTA龙头携程最新财报超预期表现，我们认为中国互联网企业的价值需重估。消费&教育，1）消费：携程作为OTA龙头，国内业务稳健，出境业务复苏优于行业，国际业务有望带来增量，建议关注。咖啡行业格局优化，瑞幸龙头地位有望得到进一步巩固，建议关注天气转暖及旺季临近带来的量价变化。2）K12教培：校外培训行业监管不断清晰，国家支持非学科培训等高质量发展，监管基调为保护合规、打击违法、总量控制。“双减”后留存机构拥有存量网点优势、教研优势、资金优势，监管环境边际好转下，非学科等转型业务逐步起量，传统业务逐步恢复。推荐新东方，积极关注好未来、学大教育、高途、思考乐教育、卓越教育集团。科技互联网，1）电商零售：阿里巴巴集团主席蔡崇信接受采访时指出，随着架构重...