海通国际：日本策略：香江观日 2025-03-04

2月市场回顾和展望受到日本经济走出通缩和企业治理改善等预期的驱动，年初以来日本股市加速上涨。继1月之后，2月份海外资金继续流入，带动日本主要股指创出新高。2月22日，日经指数收盘价于39098点，突破了1989年12月的泡沫经济最高点，时隔34年刷新了历史新高。2月份单月日经指数上涨7.94%，年初以来的涨幅为17%。成分股涵盖更广泛的Topix指数当月上涨4.89%，年初以来的涨幅为13%本月聚焦：Sanrio的管理层会议Sanrio是一家日本卡通IP公司，旗下拥有闻名全球的“HelloKitty”等卡通形象。在多年的业绩增长乏力之后，过去的几年里公司经历了突飞猛进的增长。海通国际在2月底邀请Sanrio的IR主管河村先生，组织了一次线上的投资者交流会，我们围绕近年来公司管理理念和经营模式的变化展开了深入的讨论。处于通缩时代的日本，很多公司的管理风格保守，虽然坐拥非常有价值的资产，但缺乏与时俱进的策略，没有产生应有的收益。Sanrio就曾经是这样的一个典型。而近年来，通过灵活运用线上数字营销等多种策略和积极开拓市场，公司不但实现了持续的收入增长和利润率改善，同时也不断提高无形资产本身...