国信证券：策略解读：关于印度股市的五问五答 2025-03-04

事项：2013至今，印度SENSEX30指数连续12年创年内新高，在全球主要股市中独树一帜。为了解读印度股市的长牛表现，本文以问答的形式对印度股市的制度、长短期影响因素和全球对比等角度进行介绍。风险提示：印度制造业发展不及预期；美联储加息超预期；全球风险性事件发生；印度大选结果不符合预期。解读：问题一：印度股市实行机构T+3，散户T+0的交易制度，是否可验？“机构T+3，散户T+0”为媒体报导，并未溯源考证。最初，印度股市采取固定日结算，在HarshadMehta骗局后，印度证券交易委员会（SEBI）于2001年7月引入滚动结算的方式，也就是“T”。最初，它是在T+5基础上针对有限的股票推出的，然后以非常有计划的方式扩展到其他股票。随后在2001年12月，所有股票均转为滚动结算。2002年4月T+5被T+3取代，2003年4月又被T+2取代，2023年10月，所有股票转为T+1结算周期，这也是现行的结算制度。在两大交易所官方网站1中，清楚写明了T+1的规则。问题二：印度股票可以在两大交易所共同上市，如何避免套利？其现货交割制度规避了日内交易的套利。在印度，虽然一支股票的价格可能在两个交...