华鑫证券：策略周报：2024年两会前瞻和主线推演：中央加杠杆和新质生产力 2025-03-04

核心要点复盘近十年两会行情，发现日历效应较为明显，会前多上涨，会中多震荡，会后多回升。两会行情主线甚至全年行业主线都与产业政策定调息息相关，两会期间涨幅前十行业有超一半的概率在全年表现居前。预计今年两会总量偏平淡，亮点在产业政策，会中A股震荡整固，政策预期若能兑现，会后延续上行，关注中央加杠杆和新质生产力两大主线。两会行情复盘：日历效应明显两会前A股多因预期抬升而上行，小盘领涨；会中多震荡，小盘成长抗跌；会后多因政策预期兑现而回升，大盘占优。两会后小盘风格多向大盘风格切换，主要受稳增长总量政策扩张、经济预期改善、剩余流动性收紧催化。风格主线规律：行业多受产业政策影响两会前稳定领涨，会中稳定抗跌，会后金融、消费、成长相继演绎。行业轮动规律：先是顺周期（煤炭、钢铁、有色、建筑装饰等）和公用（综合、公用、环保）板块占优，接着是消费（社服、美容、医药等）、成长（TMT、军工、电力设备）激烈博弈，随后是大金融（地产、非银、银行）等，持续性与产业政策定调高度相关。A股行情研判：短期整固不改反弹趋势，关注两大主线政策推演：预计此次两会释出的总量政策偏平淡、狭义赤字难有突破，更多是广义赤字扩张，助力中...