中邮证券：策略观点：蓄力待时 2025-03-04

本周A股继续反弹势头，但已经开始出现分化和波折。从本周节奏上来看，本周一结束了反弹过程中八连阳的势头，并且也在周三出现较大跌幅，反弹的连贯性出现一定衰减。主要股指在本周出现明显分化，科创50本周大涨6.67%，深证成指和创业板指涨幅也均在3.5%以上，偏向蓝筹权重的上证50下跌0.76%，上证指数和沪深300同样表现欠佳。从风格上来看，本周成长风格大幅领先，中小盘明显好于大盘。行业层面，本周领涨行业主要由科技主题带动。在上周AI映射促使TMT领涨的格局有所变化，更多转向国内算力相关的计算机、电子和通信，应用层的传媒涨幅缩小。机械设备和国防军工则是受到了人形机器人和低空经济概念方面的利好带动。随着市场情绪的回暖，此前因资金避险需求买入的红利类资产出现回调，银行、交通运输、公用事业、煤炭和房地产本周跌幅居前。本周A股依旧在我们节后“搏短放长”的整体判断中，但也需要意识到当下反弹的主导方向已经出现切换，市场情绪从节前的恐慌性下跌中恢复之后已经从单纯的估值修复和偏好红利资产向更长期和增量的叙事逻辑做切换。展望后市，当逐渐蓄力再待时出击。由于下周将召开全国两会，在去年底中央经济工作会议以来政策定...