太平洋证券：纽约社区银行：风险不具备普遍性，关注美联储压力测试结果 2025-03-05

事件：3月1日纽约社区银行股价暴跌超32%，跌破2月7日的最低点，创下历史新低。美国区域银行指数日内最大下跌超3%，但收盘跌幅收敛至1.1%。规模扩大后的补充资本充足率以及资产端商业房地产（CRE）散口过大是当前图抚纽约社区银行的两大因素。此次纽约社区银行业绩基雷可分为两个阶段：第一阶段：1月31日公布四季度业绩时，管理层下调派息70%，并计提了5.5亿美元损失拨备使得股价大跌。其主要原因是由于兼并签名银行后总需补充资本充足率以满足监管要求，同时一笔商业地产的直接冲销损失也使得市场开始正视美国商业地产风险扩散的可能性。第二阶段：3月1日，纽约社区银行以内部贷款审查流程问题为由减记全部商誉价值超24亿美元。这引发市场对其过高商业地产敬口信用风险的担优，信评机构纷纷调降信用评级。纽约社区银行风险暂不具备普遍性和传染性，但美国中小银行商业地产风险正在累积，6月美联储压力测试结果将至关重要。纽约社区银行风险不具备普通性和传染性的原因有三：一是即使按照2008年金融危机时期的商业地产贷款拖欠率来计算，纽约社区银行的净资本也足以覆盖损失。二是纽约社区银行的商业地产贷款散口约60%，远大于美国小型银...