五矿证券：汽车：3000亿元以旧换新资金能否支持全年消费需求？

事件描述3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，《方案》中与汽车相关的政策有：加大消费品以旧换新力度、延伸汽车消费链条、有序减少消费限制。事件点评提振消费是全年主要目标。《提振消费专项行动方案》覆盖面广、规模大，不仅仅是简单的讨论提振内需，而是更强调以促收入激发消费潜能，通过全面修复居民部门资产负债表打通信贷循环，全面提振消费的政策导向。汽车作为居民耐用品消费和国民经济的重要组成部分，通常需要居民部门加杠杆进行购买，资产负债表的修复有助于居民杠杆率的抬升，预计就业-收入的正向循环能够进一步扩大耐用品消费潜力。提振消费之汽车：支持以旧换新、减少购车限制、延伸消费链条。（1）支持以旧换新：2025年报废更新车辆要求放宽至国四排放标准，符合要求的报废更新范围约2461万辆，假设新增范围的报废更新比例20%、原符合范围的报废更新比例15%、置换报废比1.28不变，我们预计2025年报废更新车辆约434万辆，置换更新约555万辆，合计以旧换新车辆约989万辆。（2）减少购车限制：北上广深自2024年起已逐步放宽牌照政策或增发数量。北京在2024、2025先后定向增发...