中国银河：新质生产力专题报告：新质生产力的内涵和外延

核心观点：新质生产力，形成于“百年未有之大变局”的全球背景，建基于“社会主要矛盾转换”之后的中国实践。时代的变迁带来了经济发展模式的深刻变革，引发了政策目标的调整、需求结构的演变、产业结构的升级，以及生产要素范围扩大、结构调整与组合方式变化。每一个方面都标志着中国经济正在并将持续经历质变，这将改变资产配置的底层逻辑。1.政策目标调整：自主创新、国家安全、共同富裕、绿色低碳、风险化解等目标权重明显上升，经济增长不再是唯一的高权重目标。2.要素结构变革：考虑到现阶段人口结构演变的趋势，土地、自然资源与生态环境的约束，以及工业化城镇化后期的投资效率递减，未来只能更依赖全要素生产率。3.需求结构演变：随着人均GDP的提升、人口老龄化的加深、国际贸易格局的重构，中国的总需求会进一步从投资驱动型、出口导向型的经济转向消费主导型的经济。4.产业结构升级：以房地产、建筑业、加工制造业为主力的产业结构面临发展上限，产业结构向““微笑曲线”两端发展是必然趋势。上端主要是人工智能、数字经济、新能源新材料、生物医药等；下端则是文化、教育、卫生、商务服务等高端服务业。2024年1月31日，习近平总书记首次系统阐...