正信期货：大类资产每周观察

策略概述1、美联储在3月议息会议中意外偏鸽，系担忧金融风险爆发，金融市场降息预期升温，美债利率震荡回调，风险资产价格高位偏强，本周美国将公布3月PCE物价指数，关注通胀韧性。2、国内2月实体经济数据好坏参半，制造业在外需改善下表现复苏，消费和地产进一步拖累，结构分化支撑经济震荡承压，宽财政预期驱动资产价格震荡偏强，尤其是新基建受益的资产。短期货币供需中性偏紧，国债和地方债务融资需求维持高位，资金价格表现坚挺，地产销售在一线城市政策放松的刺激下边际好转，制造业产能利用率结构切换，外需走弱内需改善，或与万亿国债资金落地项目推动，关注是否持续好转。投资要点美国通胀在高利率的约束下已经进入乐观区间，但最后1%空间极具韧性，美国新经济提升全要素生产率，经济维持乐观形势，软着陆概率较高，美联储担忧金融风险而弱化通胀影响，释放乐观降息指引，金融条件宽松或支撑风险资产价格，尤其是美股和金融属性强的商品。中国宏观需求仍显不足，结构分化剧烈，制造业减产去库存，库存低位和供需双弱，企业利润趋稳，外需边际走弱，内需超跌反弹，关注政策刺激效果的持续性。本周大类资产配置方面建议回调做多风险资产（股票）和回调做多避...