东吴证券：有色金属行业跟踪周报：关税政策缓和叠加海外经济超预期，滞胀交易出现短期回调，黄金冲高回落

投资要点回顾本周行情（4月21日-4月25日），有色板块本周上涨1.50%，在全部一级行业中排名靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块下跌2.52%，工业金属板块上涨2.35%，能源金属板块上涨2.93%，金属新材料板块上涨1.04%，小金属板块上涨1.21%。工业金属方面，本周贸易战局势初显缓和，此外，特朗普于本周修正此前想要更换美联储主席鲍威尔的观点，此举一定层面上修复了部分美元的信誉，市场整体风险偏好有所回升；随着美国本周超预期的经济数据出炉，滞胀交易出现回调，工业金属价格震荡偏强。贵金属方面，回暖的经济数据结合低于预期的通胀预期，本周滞胀交易出现回调；此外美国总统特朗普与4月22日在白宫新闻发布会上表示，对中国商品征收的高关税将“大幅下降”，贸易战有所缓和，Comex黄金于本周冲高触及3500美元/盎司关口后回落。我们认为本轮黄金牛市的基础尚未改变，关注回调后的做多时机。周观点：铜：海外铜精矿供应再出扰动，铜价维持偏强运行。截至4月25日，伦铜报收9,360美元/吨，周环比上涨1.87%；沪铜报收77,440元/吨，周环比上涨1.71%。供给端，截至4月25...