东莞证券：润滑油添加剂行业专题报告：新形势下自主可控不容忽视，国产替代有望加速推进

投资要点：2023年润滑油添加剂全球市场规模达到160亿美元。全球润滑油添加剂约70%应用于机动车领域，在此之后，金属加工液与工业发动机润滑油对添加剂的使用量大致相当。QYResearch的数据显示，2023年全球润滑油添加剂市场销售额达到159.9亿美元，预计2030年将达到182.1亿美元，对应2024至2030年的年均复合增速为1.9%。作为全球润滑油添加剂的重要消费国，我国2021年润滑油添加剂的表观需求量为95.01万吨，2013-2021年年均复合增速为2.99%。需求端，交通用润滑油方面，虽然随着新能源汽车渗透率的提升，我国传统燃油车保有量增速将下行，但插电混动汽车销量保持快增，且今年我国继续加力刺激汽车消费，汽车整体销量有望维持稳定增长，交通用润滑油及其添加剂的需求量短中期有望维持相对平稳。工业用润滑油方面，在设备更新政策、新增专项债规模快速扩张的推动下，短中期内我国工程机械保有量有望维持平稳增长，从而带动工业用润滑油及其添加剂需求量的稳步提升。供给端，由于润滑油添加剂行业具有极高的技术、资金及客户准入等壁垒，全球来看，润滑油添加剂的供应高度集中，主要由路博润、润英联、...