东莞证券：半导体设备专题报告：国产替代持续推进，下游扩产拉动需求增长

投资要点：半导体设备是产业链上游支撑性环节，晶圆厂扩产拉动需求增长。半导体设备位于半导体产业链最上游，其技术水平直接决定芯片制造的工艺能力与良率水平，是行业发展的支撑性环节。在一条集成电路产线中，设备投资的资本开支占比可达70%-80%，其市场规模跟随全球半导体市场规模实现提升，且增速高于同期半导体市场整体增速。近年来，受益半导体市场规模增长、下游晶圆厂扩产以及内资晶圆厂话语权提升，我国半导体设备销售规模实现快速增长，且大部分上市企业2024年经营业绩实现同比提升。国产设备替代已初见成效，但部分设备品类自主可控率仍然偏低。2018年以来，我国持续推进半导体设备、半导体材料等关键环节的自主可控进程并取得一定进展，尤其是在刻蚀设备、薄膜沉积、清洗设备等细分环节国产替代进程较快，国产化率达到20%及以上，但光刻设备、检测与量测、涂胶显影、离子注入等环节国产化率偏低，仍处于国产替代的初级阶段，行业主要市场份额被美国、欧洲、日本等国家或地区占据，未来国产替代空间广阔。美系三大设备厂商在华收入占比较高，国际贸易新形势下有望实现逐步替代。美国是全球最大的半导体设备制造中心，其中应用材料（AMAT）、...