浦银国际证券：科技行业调研：禾赛科技投资者日观察

4月22日，我们参加了禾赛科技（HSAI.US）于上海举办的首届投资者日活动，参观公司麦克斯韦智造中心并与管理层沟通交流。在投资者日活动中，公司管理层就禾赛的战略方向、最新业务进展以及业务增长计划进行了详细介绍。激光雷达赋能自动驾驶，ADAS渗透率跃升带动用量成长：在展示环节，管理层首先探讨了在实现自动驾驶的路径中，激光雷达更能解决的是1%的场景问题，定位正从“功能件”转化为“安全件”，预计在中国15万元以上价格段的新能源乘用车市场，激光雷达的渗透率将从2024年的25%进一步提升至40%。佐证在跨越了15%的渗透率“鸿沟”之后，激光雷达正在走向加速标配。此外，在中国新能源乘用车整体市场，激光雷达搭载车型的价格段也在逐步下沉至大众级消费市场，预计年内渗透率将达到20%。在乘用车ADAS市场，2024年禾赛的全球营收市场份额达到26%。今年一季度以来，公司已启动ATX的大规模交付。公司全年ADAS激光雷达交付量指引100-130万台，指引中位数同比2024年增长152%。在国内市场发力的同时，禾赛也在持续拓展海外客户，拿下欧洲顶级主机厂独家定点项目，有助于提升海外潜在客户对公司的认知，包...