东莞证券：银行业深度报告：外围扰动，红利强盾

投资要点：基本面：2024Q4净利润增速环比提升，负债端压力普遍减轻。截至4月17日，42家上市银行中共有26家上市银行发布2024年年报。就第四季度而言，上市银行营收同比+2.88%，增速环比提升2.06个百分点；归母净利润同比+5.29%，增速同比提升1.98个百分点，银行业各项核心业务表现均边际好转，并通过适当降低拨备反哺利润。政策面：择机降准降息、扩内需与注资国有行齐发力。随着各项政策继续发力显效，我国一季度在经济增长、就业、物价以及国际收支四大方面实现平稳起步、良好开局。但同时也要看到，国内有效需求增长动力不足，经济持续回升向好的基础仍需进一步巩固，特别是目前外部环境更趋复杂严峻，美国滥施关税带来诸多不确定性，国内经济持续回升任务比较繁重。我们认为，为加强逆周期调节，稳定经济大盘，国内政策保障仍需进一步加码，预计我国将择机降准降息，并将扩内需放在突出位置，与此同时，积极推进注资国有行工作，发挥其精准服务实体经济的支柱作用，在复杂外部形势下为我国经济平稳健康发展做出贡献。资金面：外围扰动，银行板块或将继续承接避险资金的流入。（1）从险资角度考虑，随着长端利率持续下行，险资资产端...