民生证券：国防军工行业点评：可控核聚变进入发展关键期；SMR或适配AIDC

事件：近期核能行业出现重要变化，我们梳理如下：2025年，1）4月30日，国际热核聚变实验堆（ITER）组织官网宣布，其已完成全球最大、最强的脉冲超导电磁体系统的所有组件制造。2）5月1日，根据合肥市官网报道，我国紧凑型聚变能实验装置（BEST）工程总装正式启动。3）5月4日，根据央视报道，大科学装置聚变堆主机关键系统综合研究设施“夸父”（CRAFT）项目，建设已经进入关键阶段，预计将于2025年年底全面建成。4）在2025年中国春季核能论坛上，国内头部信息技术、交通运输企业等已与核能企业合作开展了小型模块化反应堆（SMR）为数据中心（AIDC）供电的示范项目前期论证。我们认为：核能是中国实现“双碳”目标、保障能源安全的重要战略选择，可控核聚变及SMR是行业未来发展的重要增量，相关投资机会建议重点关注。核聚变实验堆建设进入关键节点，行业有望加速发展。1）国际：ITER是全球最大的科研合作项目之一，伴随中心螺线管的第六个模块由美国制造并完成测试，ITER项目的脉冲超导电磁体系统完成所有组件制造。中国负责的磁体支撑系统于2023年11月完成全部交付，包括18套重力支撑(GS)、72套极向场...