东莞证券：农林牧渔行业双周报：能繁母猪产能有望持续去化

投资要点：SW农林牧渔行业跑输沪深300指数。2025年4月25日-2025年5月8日，SW农林牧渔行业上涨0.32%，跑输同期沪深300指数约1.49个百分点。细分板块中，仅饲料和养殖业录得负收益，分别下跌0.08%和1.02%；动物保健、渔业、种植业和农产品加工均录得正收益，分别上涨5%、2.19%、2.08%和2%。估值方面，截至2025年5月8日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.58倍，近两周略有回升。目前行业估值处于行业2006年以来的估值中枢约57.2%的分位水平，仍处于历史低位。行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：2025年4月25日-2025年5月8日，全国外三元生猪平均价由14.99元/公斤波动回落至14.9元/公斤。产能：截至2025年3月末，能繁母猪存栏量达到4039万头，环比回落0.66%，同比回升1.2%；是正常保有量3900万头的103.6%，接近产能调控绿色区域上限。成本：截至2025年5月8日，玉米现货价2360.98元/吨，近两周价格略有回升；豆粕现货价3300元/吨，近两周价格略有回落。盈利：截至2025年5月9日，...