天风证券：通信行业专题研究：新旧动能引擎完成切换，积极看好行业机会

财务总结及分析展望：从营业收入来看，通信设备整体24Q4和25Q1营收同比增长2.9%和12.9%，自23Q4开始反转恢复增长，并且23Q4-24Q3行业增速不断拉大，反映行业新旧动能切换完成，AI算力成为拉动行业增长的新引擎。从净利润来看，通信设备整体24Q4和251Q1净利分别同比下滑141%和增长24%，在24Q4下滑后，25Q1同比环比均实现良好增长，反映新旧动能切换之下，行业整体实现良好盈利，预计行业趋势有望延续。细分行业值得重点关注：1）光器件24Q4和25Q1营收同比增长52.6%和67.5%，近来数个季度呈现持续高增长，24Q4和25Q1归母净利润同比增速为124.4%和114.3%，近五个季度均呈翻倍以上增速加速增长，或反映全球AI拉动光模块需求全面进入高增长，受益海外及国内算力需求增长，我们认为展望未来景气度有望延续；2）物联网25Q1营收、利润同比实现良好增长，行业复苏趋势继续验证&延续。相关物联网行业公司已经连续多个季度呈现较快增长，验证行业复苏持续；长期看万物互联趋势不变，物联网板块公司均有望受益。建议积极关注行业动态进展及相关标的订单执行进展，期待整体物联网...