亨通光电：营收净利高速成长，射阳订单验证海洋业务竞争力

亨通光电(600487)结论与建议：公司2022年前三赛季营收/归母净利润分别为346.52亿/14.20亿，同比增长+16.24%/+7.90%，业绩略低于市场预期，维持“买进”建议。三季度迎来海风淡季，公司营收稳步上升：公司2022年前三季度实现营业收入346.52亿元，YOY+16.24%，公司实现净利润14.20亿元，YOY+7.90%(扣非后净利润14.77亿元，YOY+34.07%)；分季度来看，公司2022Q3实现营业收入125.47亿元，YOY+6.7%，实现净利润5.59亿元，YOY-13.2%。三季度海风迎来淡季，装机项目进展低于预期，且去年同期基数较高，因此公司营收增速有所放缓；未来围绕通信和电力市场发力，随着海风建设进一步加速有望重新迎来营收端高增速。三季度毛利率有所下滑，降本增效优化费用结构：2022年前三季度公司实现毛利率16.07%，同比下滑0.39个百分点；其中Q3单季度毛利率15.78%，同比下滑0.53个百分点，环比下滑1.39个百分点；毛利率下滑主要是受海风项目平价趋势、疫情反复、原材料价格上涨等因素影响。费用率方面，公司降本增效持续体现，前三季度...