兔宝宝：Q3经营承压，渠道升级保障中长期成长

兔宝宝(002043)地产端拖累业绩增长，继续看好中长期成长10月27日公司发布22年三季报，22Q1-3公司实现收入58.73亿元，同比-7.0%，归母净利润3.89亿元，同比-25.63%，实现扣非归母净利润3.3亿元，同比-14.09%，其中22Q3单季度实现收入21.41亿元，同比-13.88%，实现归母净利润1.23亿元，同比-41.51%，实现扣非归母净利润1.16亿元，同比-17.55%。其中裕丰汉唐扣非净利润为-4803.70万元；公司本部扣非净利润为3.78亿元，同比增长0.98%。当前公司业绩承压主要受到地产行业景气下降以及疫情反复的影响，中长期来看，我们看好公司渠道下沉带动的传统板材业务复苏，以及全屋定制业务的良好发展，维持“买入”评级。毛利率小幅回升，现金流改善明显22Q1-3公司毛利率18.2%，同比+1.25pct，其中Q3单季度毛利率17.17%，同比+0.92pct。22Q1-3公司期间费用率9.79%，同比提升1.96pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.60/+1.59/+0.10/-0.33pct，管理费用率提升主要受到股权激励费用...