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5金币中国银河：食品饮料2023年投资策略报告：布局非典型复苏下的三个阶段.pdf

核心观点:投资策略：景气周期叠加防疫优化，布局复苏三阶段机会。22年食品饮料行情主线是“W”型的调整，背后反映了行业面临的三重困境。展望2023年，趋势：乐观看待行业的投资机会，主要得益于消费周期上行与政策优化刺激形成基本面共振，此外利率下行推动估值在水平区间向上修复。节奏：考虑到消费周期节奏+政策优化步伐+参考海外经验，预计复苏分为三个阶段：过渡期（1-2月），场景率先复苏但受制于疫情波峰；弱复苏（3-6月），疫情波峰后消费场景进一步复苏；强复苏（7-12月），地产财富效应叠加人均收入改善。弹...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 2.21MB | 31 页
8金币信达证券：2023年石化行业投资策略之炼化板块：疫后复苏+新材料突破，大炼化迎来布局机遇.pdf

疫后复苏来临，大炼化有望开启修复阶段。2022年前三季度，大炼化行业经历了地缘政治带来的原油价格大幅波动、全国疫情多发的扰动、极端高温天气引发的限电影响等多重不利因素打击，成本端及需求端均承受较大压力。进入四季度后，伴随国内疫情管控措施持续优化，内需开启持续复苏阶段，聚酯产业或将迎来底部反转机会。另一方面，国内大炼化企业积极进取，在“双碳”政策指引下，持续推进“降油增化”的产业转型布局，充分利用石化行业丰富的烯烃、芳烃等大宗原材料产品，开拓以聚碳酸酯、尼龙66、聚甲醛为代表的工程塑料；以聚苯乙烯...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 4.57MB | 63 页
5金币信达证券：医药行业2023年策略报告：新机遇、新发展.pdf

本期内容提要:医药行业处于估值持仓历史底部，新冠疫情政策逐步调整。医药行业PT-TTM仅24.2倍，仅略高于过去10年最低估值20.31倍。公募基金对医药行业持仓比例自2020年以来持续下降，还处于底部区间。从行业增速来看，随着新冠疫情政策调整后，医疗需求有望逐步恢复正常增长；从估值来看，医保集采政策更加理性，近期公布的脊柱国家集采价格降幅比市场预期好，压制估值的最大风险因素好转。医药行业处于业绩、估值、持仓底部，投资价值凸显。战略布局创新产业链、自主可控、医药消费三条主线。1）创新产业链：中国...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 1.96MB | 37 页
3金币信达证券：化工行业周报：11月欧盟乘用车销量连续第四次增长.pdf

本期内容提要:美国天气变冷和中国需求前景向好提振原油，国际油价走高。本周(12月8日-12月14日)原油供应方面，11月俄罗斯原油产量达近八个月最高，供应担忧缓解；市场继续权衡欧盟对欧洲某国海运石油禁令；美国与加拿大之间的石油运输管道仍处于关闭状态，且未提供重启时间。需求方面，美国天气变冷的预测提振了能源需求的前景；美国数据显示通胀放缓施压美元；因中国能源需求预期向好，IEA与OPEC均预期2023年全球能源需求将会增长，欧美原油期货上涨。截至12月14日当周，WTI原油价格为77.28美元/桶...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 1.48MB | 24 页
5金币国海证券：充电桩行业深度报告：高压快充乘风起，出海正当时.pdf

国内：下游需求提升+政策驱动，充电桩行业旭日东升下游新能源汽车渗透率持续提升，推动充电桩需求高增。随着新能源汽车渗透率提升，充电基础设施及相关配套需求随之增加，为充电桩带来巨大机遇。据中汽协和充电联盟数据，2021年新能源汽车渗透率为13%，车桩比为3:1，截止2022年9月，车桩比为2.6:1，尚未达到《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》中提出的2020年我国车桩比降至1:1的目标。我们预计，2025年新能源汽车渗透率有望达到39%，新能源汽车保有量将达到3651万辆，我们...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 2.95MB | 55 页
5金币中银证券：数据库专题报告之二：国产化替代加速推进，数据库布局正逢其时.pdf

本文在系列一之上进一步分析国产数据库市场规模和其他一些重要厂商。数据库国产替换市场空间有望突破600亿元。2021年主要商业银行的IT投入高达1898亿元，其中数据库占软件投入的60%。数据库国产化进程在加快，预计2025年市场规模超500亿元，实现4年近两倍增长。传统数据库厂商重点对关系型场景进行替代，包括达梦等；新兴厂商主要通过分布式等架构对非关系型及高并发场景进行替换，代表厂商包括星环科技等。支撑评级的要点数据库市场空间达百亿元量级，市场规模有望实现4年两倍增长。数据库市场主要分为存量和增...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 3.39MB | 40 页
3金币开源证券：农林牧渔行业点评报告：11月肉鸡产能环比回落，父母代白羽鸡苗价格上涨.pdf

11月黄羽鸡价格环比回落，白羽鸡价格环比上涨11月黄羽鸡价格环比回落，白羽鸡价格环比上涨。根据新牧网的监测数据，11月末全国慢、中、快速黄羽鸡销售均价分别为8.54/6.62/5.88元/斤，分别环比10月末下降2.18/2.18/2.10元/斤。据博亚和讯数据，11月全国白羽肉鸡销售均价9.68元/公斤，环比上涨0.32元/公斤。11月白羽鸡父母代鸡苗价格环比上涨，商品代鸡苗冲高回落。据中国禽业协会数据，11月末，样本企业父母代鸡苗价格43.98元/套，环比上涨14.09元/套；商品代鸡苗价格...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 1.58MB | 12 页
1金币东吴证券：轻工制造行业点评报告：家具环比略有收窄，地产政策助力家居板块修复.pdf

投资要点11月社零有所承压，线上渠道加速显现。2022M11社零总额3.86万亿元，同比-5.9%，主要系疫情反复影响，各地管控趋严，消费受到一定冲击；除汽车以外消费品零售额3.5万亿元，同比-6.5%。2022M1-11社零总额累计同比-0.1%，其中除汽车以外消费品零售额同比-0.2%。分渠道看，2022M11实物商品网上零售额为1.36万亿元，同比+3.9%，加速明显；2022M1-11实物商品网上零售额为10.81万亿元，同比+6.4%。2022M11实物商品网上零售额占社零总额的比例为...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 677.8KB | 5 页
3金币东方财富证券：电气设备行业专题研究：钠离子电池专题之四：碳酸锂价格和钠离子电池的生存空间.pdf

【投资要点】锂盐成本高企，激发电池厂和整车企业推广钠离子电池意愿，中低端市场将是钠离子电池商业化应用的开端。锂盐价格高企导致新能源汽车产业链利润分配畸形，电池厂和整车企业共担锂盐成本。着眼于摆脱资源约束和成本挤压，电池厂和整车厂都有极大的动力去推广和应用钠离子电池。A00级车型和锂电两轮车等中低端市场受到高价锂盐冲击最为明显，将是钠离子电池商业应用的开端。中长期视角，钠锂混搭技术的应用和钠离子电池性能水平的提升，则会将钠离子电池向中高端应用场景拓展。锂盐价格越高，钠离子电池价格空间越大。当电池级...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 1.13MB | 17 页
3金币海通国际：上市险企11月保费点评：产寿险单月保费增速均下滑，看好23年开门红表现.pdf

投资建议【事件】上市险企披露原保费收入：1）中国人寿、平安人寿、太保人寿、新华保险、人保寿险1-11月累计同比分别为-0.3%、-2.5%、+6.6%、+1.1%、-4.0%；11月单月原保费同比分别-9.1%、-1.3%、+23.3%、+0.3%、-68.9%，新华、太保增速分别下滑3.2pct和6.1pct，平安降幅收窄2.2pct，国寿、人保降幅分别扩大4.5pct和29.3pct。2）人保财险、平安产险、太保产险、众安在线1-11累计同比分别为+9.2%、+10.9%、+11.6%、+1...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 1.39MB | 13 页
3金币中航证券：金属新材料：超导材料行业专题报告——苍穹下的破晓之光.pdf

核聚变技术取得“突破性进展”：美国能源部于当地时间12月13日宣布，美国科研人员在研究核聚变能源方面取得了“重大科学突破”——劳伦斯利弗莫尔国家实验室(LLNL）的科研人员在一次惯性约束聚变实验中，首次实现了核聚变产出大于投入的“净能量增益”。该次实验使核聚变原理的得到了概念验证，引发了市场对核聚变技术的密切关注。相比惯性约束聚变用到的激光点火装置，磁约束聚变技术用到的托卡马克装置能更长时间地约束高温等离子体，实现可自持的核反应，具备更广阔的发展前景。而托卡马克装置使用的核心材料，就是超导材料；...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 6.27MB | 25 页
1金币东亚前海证券：化工行业点评报告：化工企业国际化步伐持续，内降成本外拓空间.pdf

行业点评近年来我国化工行业市场国际化持续推进。就全行业来看，2020年以后，我国化工品出口额持续提升。据国家统计局数据显示，2021和2022年1-10月我国化学原料及化学制品出口交货值分别为4763.4亿元和4856.8亿元，分别同比增长38.98%和28.10%，出口交货值占总营业收入的比例则从2020年的5.43%上升到2022年1-10月的6.39%。就上市公司来看，申银万国基础化工行业分类的388家公司中，2021年国外营收占比超50%的企业达38家，占比超35%的企业达81家，占基础...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 283.78KB | 3 页
3金币安信国际证券：奶粉行业深度报告：新生儿降幅有望收窄，奶粉企业投资价值凸显.pdf

我们通过分析我国的人口结构及生育率，以及海外国家在疫情期间生育率的表现，认为明年出生人口数量的降幅将明显收窄，甚至有望反弹。并且未来五年出生人口数量有望结束近几年的暴跌态势。在各年龄段生育率基本保持不变的前提下，未来五年出生人口有望维持2-3%的低速下降。在此背景下，我们认为奶粉板块已经触底，即将迎来价值重估。推荐标的：中国飞鹤6186.HK、H&H国际1112.HK、澳优1717.HK。报告摘要近五年我国出生人口出现持续性的快速下降，从16年的1883万人下降至21年的1062万人，年化降幅1...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 1.69MB | 20 页
1金币安信国际证券：医药行业周观点：全国防疫政策调整，关注行业复苏及估值修复.pdf

本周港股继续强势反弹，内地管控逐步放开，疫情主体仍未关注热点。恒生指数单周（2022年12月5日至2022年12月9日）上涨6.56%。恒生医疗保健业单周涨幅8.47%，跑赢恒生指数1.91个百分点，在12个恒生行业中涨跌幅排第三名。防疫政策调整，医疗场景消费需求有望复苏。12月13日0时起，“通信行程卡”服务正式下线，防疫政策再次调整。疫情期间，相关医疗服务需求受压制，后续消费医疗、处方药、医疗器械有望迎来复苏。呼吸类产品需求有望保持增长，手术及麻醉药短期弹性较大，医疗器械尤其是眼科口腔等消费...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 910.89KB | 8 页
5金币中国银河：传媒互联网行业2023年度策略报告：复苏必有时，新兴皆可期.pdf

1.1短期业绩面临压力从A股市场看，我们选取了传媒行业指数并从中剔除传媒行业次新股及ST股后，统计了135家企业从21Q1到22Q3的历史业绩表现。自2022年初以来，传媒行业（剔除后）季度营收出现明显下滑，直到22Q3实现营收1277.82亿元，同比上升0.57%；利润方面，由于21年政策收紧，行业自去年下半年以来整体表现不佳，于今年年初政策转暖后实现触底回升，但仍受疫情制约，目前尚未恢复至均值水平。从港股市场看，我们统计了腾讯控股、阿里巴巴-SW、美团-W、快手-W、百度集团-SW、网易-S...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 3.12MB | 38 页
1金币光大证券：航空机场行业2022年11月经营数据点评：“新十条”出台，航班量快速恢复.pdf

三大航11月国内航线需求环比下降。2022年11月，国航、东航、南航ASK较上年同期分别下跌26.2%、43.2%、38.2%，环比上月分别下跌11.3%、12.4%、23.6%，较2019年同期分别下跌75.4%、74.5%、73.5%；客运量分别同比下跌28.6%、41.4%、42.8%，环比上月分别下跌18.2%、17.0%、31.0%，较2019年同期分别下跌76.4%、76.3%、77.1%；客座率分别为62.1%、65.1%、65.6%，同比分别增加2.8、6.7、2.4pct，环比...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 608.68KB | 7 页
5金币光大证券：建筑工程行业2023年度投资策略：新一轮周期下的价值重估.pdf

核心观点观点验证与回顾：在22年策略报告中，我们看好基建投资回暖趋势，但强调在地产下行背景下，基建投资亟需新型投融资工具（REITs）发力；我们亦看好“双碳”背景下能源基建领域的高景气度。最终，狭义基建及能源基建投资均超出我们此前预期。整体来看，我们把握对了行业发展方向，但对回暖幅度的判断较为保守。展望2023年，疫情对实物工作量的扰动将消退，地产周期有望回暖，亦将对基建有支撑，全年机会大于风险，维持建筑行业“买入”评级。新一轮周期的预判：“稳增长”仍然是2023年的主旋律。基建端，中性假设下，...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 4.16MB | 60 页
1金币国元证券：汽车行业重大事项点评：复盘海外八大汽车销量国感染高峰对汽车销量的影响.pdf

我国防疫政策连续“松绑”，第一波感染高峰即将来临。今年11月以来，国内疫情防控政策持续优化。11月10日，中共中央政治局常委会召开会议，强调了“进一步优化调整防控措施”。国务院联防联控机制也分别于11月10日与12月7日出台“二十条”与“新十条”，为三年来严格的新冠疫情防控政策“松绑”。根据新加坡、越南等国家的抗疫经验，防控政策的放松在保障人民回归正常生产生活的同时也意味着我国即将进入疫情感染的高峰期。回顾海外八大汽车销量国在疫情高峰冲击下的表现，总体分化为两大类。除中国外的2021年全球十大汽...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 969.02KB | 8 页
5金币天风证券：航空机场行业深度研究：从全球机场免税商业模式，推演2025中国枢纽机场免税空间.pdf

机场在免税业务中的议价权来自哪里？亚太主要的核心国际枢纽在免税业务中均享有高议价权，机场免税业务发展较快，同时机场对于免税商业的依赖度高，与欧美机场形成差异。我们认为高议价权以及差异的主要原因在于：1）产业与税制结构差异：中国高商品税负与贸易物流成本等拉大有税、免税商品价差，提供国人对于免税商品消费的经济激励。随着中国人消费力的提升与出境游的频繁，其贡献主要的奢侈品市场增量；而欧美国家为主要的奢侈品生产国，加之商品税负较低，因此有税、免税商品价差较小，机场更像是拥有天然流量的百货中心，免税物业稀...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 2.65MB | 35 页
1金币财通证券：商贸零售11月社零数据点评：11月社零增速下滑，政策刺激下消费有望回暖.pdf

核心观点11月社零总额同比下降5.9%，受疫情影响降幅进一步扩大。11月全国社会消费品零售额3.86万亿元（-5.9%），增速环比-5.4pct，其中限额以上企业商品零售额为1.56万亿元（-5.8%），增速环比-5.3pct。1-11月累计来看，全国社会消费品零售额39.92万亿元（-0.1%）。11月CPI同比增速1.6%，扣除价格因素后，11月份全国社零总额同比-7.4%。分消费类型看，商品销售增速转负，餐饮收入继续下滑。11月份单月商品零售收入3.42万亿元（-5.6%）,为今年下半年以...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 547.17KB | 6 页

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