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5金币国信证券：汽车行业周报（2022年第50周）：11月新能源乘用车批发销量同比增长70%.pdf

核心观点行业观点：11月我国汽车销量232.8万辆，同比-7.1%，其中新能源汽车销量78.6万辆，同比+72.3%，月度渗透率达34%，随着《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》的推出、新车型（L9/L8/G9等）上市爬坡、特斯拉降价及年底促销等活动，有望持续冲量。供给层面，6月起行业进入主动加库存阶段，各主机厂持续加快排产，行业4-5月产业链生产端抑制情况得到明显回补。需求层面，燃油车购置税阶段性减征催化，叠加各地补贴刺激政策，下半年汽车销量得到一定促进，伴随12月优化疫情防控相关...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 3.85MB | 32 页
5金币光大证券：纺织服装及化妆品行业2023年年度投资策略：本土龙头加速崛起，疫后复苏弹性可期.pdf

纺织服装行业2023年度策略：1）运动服饰长期景气：继续看好政策助力下运动服饰行业持续景气，我国运动项目正在走向多元化、细分化，新兴项目存发展潜力。当前国际龙头大中华区销售仍呈疲态，国内龙头锐意提升市场份额。2）国潮崛起趋势延续：国潮崛起趋势依旧，国产运动龙头把握机遇，对渠道议价能力上升。3）复苏弹性可期：复盘2020年疫情后品牌服饰各子行业的业绩表现，运动服饰、高端服饰、户外复苏较早、韧性较强。展望明年，线下以及购物中心占比高的公司将展现出更强的业绩复苏弹性；同时消费支持政策有望提振消费信心，...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 2.73MB | 40 页
3金币东兴证券：房地产第49周周报：金融持续支持房地产，多个二线城市放松限购.pdf

市场行情：本周（12.5-12.9）A股地产指数（申万房地产）涨幅2.77%（上周3.45%），A股大盘（中证A股）涨幅1.65%（上周2.43%）；H股地产指数（克而瑞内房股领先指数）涨幅-1.12%（上周6.31%），H股大盘（恒生指数）涨幅6.56%（上周6.27%）。本周A股、H股地产板块表现均强于大盘。行业基本面：新房销售跌幅收窄，二手房销售企稳。从数据来看，29城商品房累计销售面积（12.1~12.9）同比-11.2%，上月同比-24.8%；12城二手房成交面积（12.1~12.8）...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 1.42MB | 21 页
3金币国信证券：农产品研究跟踪系列报告（54）：本周全国生猪均价环比下跌7.21%，仔猪均价环比下跌4.83%.pdf

核心观点拥抱养殖链景气回暖，期待转基因稳步落地。1）生猪：2022年猪价表现强势。考虑到行业资产负债表尚未修复，母猪补栏积极性不高，我们判断2023年生猪均价仍可维持较好盈利。周期虽不在，但成长可期。核心看好出栏增速快、成本控制能力强的上市企业，重点推荐：华统股份、温氏股份、牧原股份等标的。2）禽：2022年黄鸡伴随着部分产能出清，迎来盈利高点，随着在产祖代存栏的提升，2023年行业盈利有望回落；白鸡由于海外禽流感影响，引种有收缩，2023年行业存在大起大落可能。考虑到猪价后续的小幅回落，禽板块...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 2.52MB | 21 页
3金币中邮证券：2023年度计算机行业策略报告：曲终寻问取拐点性和安全性并举.pdf

投资要点分析视角：计算机行业属于偏后周期应用产业，在业绩和估值方面总是出现一定程度错位，所以要综合行业业绩和交易博弈两大视角指导投资策略，在产业链传导机制的不同阶段，要区分侧重两大因子。22年曲终：2022年交易博弈因子占主导地位，如2月份的东数西算和10月份行业信创行情，在“政策催化—订单实现—业绩兑现“机制中，直接表现为右侧交易特征十分明显，证明安全性资产值得重点关注。23年问取：2023年将以经济复苏背景下的业绩基本面因子为主导，交易博弈为辅助。将重点关注疫情受损并且估值一直受到压制的拐点...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 2.62MB | 30 页
3金币中邮证券：有色金属行业周报：疫情防控“放开”，经济“稳增长”势在必行——提振金属价格.pdf

投资要点铜：经济“稳增长”预期强化，防控“松绑”促使下游需求逐步回暖。12月7日国务院联防联控机制公布防疫“新10条”，同时本周政治局会议强调“稳增长”，国内市场增强信心，提振沪铜重心上移。供应：12月国内精铜产量不及预期，国内外库存虽环比略增长，但整体依然处于低位，对铜价起到一定支撑作用；需求：国内各地疫情爆发，导致开工和物流运输受阻，给订单带来负面影响；但随着后续疫情相对放开，下游需求将会逐步修复，各领域开工率环比回升，例如精铜杆企业周度开工率约为66.63%，较上周回升3.34个百分点。铝...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 1.29MB | 17 页
1金币民生证券：环保行业事件点评：推进黄河流域工业绿色发展，助力环保降碳布局.pdf

事件概述：12月12日，工信部、国家发改委等四部门印发《深入推进黄河流域工业绿色发展的指导意见》。水资源集约化利用迫在眉睫。《指导意见》提出：1）推进重点行业水效提升，大力推广高效冷却及洗涤、废水循环利用、高耗水生产工艺替代等先进节水工艺、技术和装备；2）加强工业水效示范引领，到2025年，在黄河流域创建60家节水标杆企业、30家节水标杆园区；3）优化工业用水结构，创建一批产城融合废水高效循环利用创新试点，并总结推广。黄河流域水资源短缺且生态较脆弱，水资源开发利用率高达80%，远超40%的生态警...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 631.77KB | 2 页
3金币中泰证券：银行角度看11月社融：利率扰动企业债融资下降；信贷维持波段式增长.pdf

11月社融新增1.99万亿，同比少增6083亿，低于万得一致预期2.17万亿；主要是企业债少增拖累，信贷少增缺口已有收敛。存量社融同比增10.0%，较10月同比增速环比回落0.3个百分点。11月债券市场震荡剧烈，利率上浮比较大，因此信用债发行出现了大规模取消。1、信贷情况：居民端需求低位略回暖，信贷同比少增缺口环比收敛。11月新增人民币信贷1.14万亿，较往年同期少增1621亿元，内生需求仍偏弱；但收敛幅度较10月已有收窄。2、表外非标融资情况：信托贷款规模总体平稳；委托贷款由于两批基础设施基金...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 1.1MB | 14 页
8金币安信证券：轻工行业2023年度投资策略：云销雨霁，彩彻区明.pdf

轻工行业整体估值正处历史底部，疫后多个细分板块需求有望逐渐走出低谷，后续轻工行业策略主线为“聚焦需求复苏，把握盈利弹性，关注格局优化”。一方面聚焦大家居、消费轻工板块的疫后需求复苏与改善；另一方面把握造纸、包装等行业成本下行带来的盈利拐点与弹性。1）大家居板块：基本面与估值有望底部向上，节奏上工程业务或率先受益、零售家居逐步回升，关注具有渗透率持续提升逻辑的智能卫浴品类。首推零售家居龙头欧派家居，B端龙头江山欧派以及智能马桶自主品牌加速放量的瑞尔特。2）轻工消费板块：线下消费复苏确定性与弹性均可...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 3.04MB | 68 页
1金币东吴证券：11月金融数据点评：黎明渐近.pdf

事件：11月社会融资规模增量为1.99万亿元，前值为9079亿元。M2同比增长12.4%，前值11.8%。1、社融增速回落。11月存量社融规模343.19万亿元，同比增速10%，较上月回落0.3个百分点。新增社会融资规模1.99万亿元，同比少增6083亿元，主因经济复苏基础不牢固，叠加各地疫情反复，实体融资需求尚未恢复。结构上，政府债、信贷、表外融资拖累减弱。1）社融口径信贷延续少增。11月新增人民币贷款1.14万亿元，同比少增1621亿元。2）表外融资大幅少减。11月表外融资减少263亿元，同...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 454.99KB | 4 页
3金币中国银河：轻工制造行业月报：多重因素持续向好，行业分化看好龙头.pdf

造纸：供应缓解有望实现盈利改善，看好龙头后续业绩弹性释放。前期受疫情、地缘政治及供应链事件等多重因素冲击，全球纸浆供应处于紧张状态，带动我国纸浆价格大幅上涨，纸企成本压力激增。Arauco156万吨、UPM210万吨木浆产能预计将分别于22Q4、23Q1投放，有望缓解纸浆供应压力，产能陆续投放带动纸浆价格下行，进而释放纸企盈利弹性。同时，防疫政策调整优化有望提振下游需求，进而对成品纸价格表现形成支撑。废纸系：成品纸下游需求不振导致价格持续向下延伸，进而影响盈利能力。展望未来，我们预计成品纸下游需...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 1.65MB | 22 页
3金币东吴证券：电池回收行业跟踪周报：折扣系数继续回落盈利提升，欧盟电池法规落地规定回收率及再生材料使用率目标.pdf

投资要点与市场不一样的观点：成长重于周期，期待供需格局优化盈利回升。市场关心资源品价格对电池回收盈利的影响。我们认为电池回收具备资源价值，但商业模式本质为再制造，收入成本同向变动，利润相对纯资源企业稳定，而报废量15年的持续增长是丰厚的产业红利，持续成长属性凸显。近期金属波动周期性不强，锂价维持高位，废电池折扣系数持续回落，盈利企稳提升。期待行业出清产能供需平衡，龙头优势凸显。行业动态跟踪：欧盟《电池法规》敲定，规定废电池回收再生&电池再生材料利用目标。《电池法规》是欧盟“循环经济行动计划”下的...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 907.35KB | 15 页
1金币东吴证券：环保行业点评报告：把握疫后复苏主线，项目复工复产&需求回升，环保装备&资源化等迎业绩修复.pdf

投资要点疫后经济复苏预期升温，环保行业受益于复工复产&需求集中释放。我国疫情防控政策持续优化，“新十条”的落地为稳经济夯实了根基。多地复工复产步伐加快、交通物流有序恢复、产业链供应链阻碍得以疏通。环保行业中在建工程前期受疫情影响进展较慢，同时运营服务及设备销售类需求释放受阻，随着经济进入全面复苏阶段，半导体臭氧清洗设备、资源化、工业气体等细分领域将受益于行业复工复产&下游需求回升。半导体臭氧清洗设备：臭氧发生器传统下游包括市政供水、城镇污水、工业废水、烟气治理等，疫情频发一方面影响设备的生产销售...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 690.42KB | 2 页
3金币天风证券：通信行业研究周报：数字经济大方向，重点关注工业领域数字化投资机会.pdf

本周行业重要趋势：战略推进数字经济，重视工业领域数字化改造升级的投资机会2021年我国数字经济规模达到45.5万亿元，同比名义增长16.2%。从占比来看，2012-2021年数字经济占GDP比重由20.9%提升至39.8%，占比年均提升约2.1个百分点。数字经济整体投入产出效率由2002年的0.9提升至2020年的2.8。2005-2017年，数字技术对服务业效率提升作用最大；2017年之后，对工业效率的提升最大。建议重视未来工业领域的数字化改造升级带来的投资机会。22Q3全球以太网交换机市场收...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 1.6MB | 12 页
3金币中泰证券：钢铁行业周报：钢市情绪回暖.pdf

投资要点投资策略：原料端，伴随着防疫政策的优化，焦煤产地运输缓解，上游端库存逐渐释放，同时终端库存低位，下游企业陆续开始冬储补库，炼焦煤需求提升，价格持续上涨，因此在焦煤成本助推下，本周焦炭第三轮提涨全面落地。铁矿方面，虽然从基本面来看，整体进口矿供应相对稳定，港口库存延续累库趋势不变，但目前铁矿石受宏观政策和市场情绪影响更大，基本面对价格的影响相对弱化，所以在补库支撑及宏观政策利好背景下，矿价或维持高位震荡。原料价格的上涨带动钢厂生产成本的抬升，进而支撑成品材价格继续推高。成材端，首先，防疫政...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 1.52MB | 13 页
5金币安信证券：食饮2023年年度策略：而今迈步从头越.pdf

雄关漫道真如铁：2022年场景约束、财富效应和消费意愿降低、成本持续上行，导致食饮板块基本面惨淡。动销放缓导致库存承压、渠道周转降低导致现金流紧张、上市公司加强费用投放、收入结构调整导致毛利率承压，高端品依托渠道张性实现低质量增长、大众品营收利润均严重压缩。惨淡中仍有亮点，如高端品依托强品牌力穿越周期、区域品牌依靠宴席市场表现强势、大众品龙头则享受集中度提升实现逆势扩张。资金和情绪上受美国加息、海外地缘政治冲突影响，外资流出频繁，“弱现实、强预期”背景下博弈明显，板块整体走势低迷。而今迈步从头越...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 1.58MB | 37 页
3金币光大证券：VRAR行业深度研究系列报告（硬件篇）：VRAR性能提升落地加速，关注硬件供应链迭代机遇.pdf

核心观点当前时点研究VR/AR硬件市场具备投资价值：VR/AR硬件作为下一代互联网的载体和入口将率先发力；VR处于硬件性能迭代期，AR因零部件技术取得突破有望逐渐落地，行业增长明确；VR/AR作为下一代智能终端，长期有望替代现有硬件和渗透各应用场景，市场潜力可期。长期看好VR/AR硬件替代空间，预判发展阶段挖掘投资机会。1）VR对应C端泛娱乐为主的沉浸场景，有望渗透上亿级别出货量的休闲硬件；AR长期有望取代智能手机成为下一代计算平台，出货量上限或高于VR硬件。2）VR/AR落地进程存在差异，20...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 1.89MB | 14 页
3金币国信证券：传媒互联网周报：关注数据要素入表，把握超跌港股修复可能.pdf

传媒板块本周表现：跑赢沪深300和创业板指。本周（12.4-12.11）传媒行业上涨0.45%，跑输沪深300（+3.29%），跑输创业板指（+1.57%）。其中涨幅靠前的分别为焦点科技、*ST腾信、分众传媒、东方财富等，跌幅靠前的分别为粤传媒、浙数文化、湖北广电、每日互动等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第19位。重点关注：关注超跌港股低位修复可能，数据要素入表关注相关公司业务布局。1）中美监管政策预期及市场流动性改善，中短期基本面负面因素重要性弱化、长期基本面及市值成长空间...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 2.21MB | 20 页
5金币光大证券：食品饮料行业2023年投资策略：聚焦龙头，期待复苏.pdf

食品饮料走势弱于大盘，疫后修复弹性可观：2022年以来（2022年1月4日至2022年12月8日），食品饮料行业收益率-17%。在所有行业内排名中游，明显跑输大盘，但同时，当市场逐步形成疫后修复的预期后，板块具备充分的上涨弹性，从2022年10月31日-12月8日，食品饮料板块上涨幅度达26%（该区间内上证指数上涨11%），板块反弹明显。白酒：聚焦龙头，把握复苏弹性。2022年以来白酒板块跌幅17.5%，调整幅度在食品饮料行业各子板块中最为突出，但基本面相对稳健。1）高端白酒：在疫情冲击、消费能...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 3.78MB | 55 页
1金币天风证券：新兴产业行业点评：澳门将进入防疫过渡期第二阶段，博彩企业有望获税费减免！.pdf

《减免承批公司博彩毛收入拨款的施行细则》发布，博企有望获得5%税费减免12月12日，澳区政府发布第54/2022号行政法规暨《减免承批公司博彩毛收入拨款的施行细则》，对减免拨款的考虑因素、减免程序等作出明确规定。施行细则指出，在减免承批公司缴纳拨款时，可单独或综合考虑以下因素：①承批公司拓展外国客源市场，②因异常、未能预测或不可抗力情况导致对澳门特别行政区整体经济及承批公司经营造成的不利影响等；其中，外国客源仅指以旅游及商务目的而入境澳门且持有非中国旅游证件的人士。该行政法规自2023年1月1日...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 400.88KB | 3 页

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