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3金币山西证券：纺织服装行业周报：11月纺织服装出口延续承压，Lululemon FY22Q3营收同增28%.pdf

投资要点本周观察：美国防疫政策变化与服装、家居需求疫后复苏节奏根据反映疫情管控限制程度的严格指数，将美国防疫政策变化分为以下三个阶段：1）2020年3月-2021年3月，严格指数在60以上，美国防疫政策以严格管控为主；2）2021年4月-2022年2月，严格指数在45以上，美国防疫政策逐步放松；3）2022年3月-至今，白宫发布与新冠病毒共存的“新常态”计划，美国防疫政策全面放开。从服装、运动商品、家具消费较2019年同期变化来看，三者均恢复至疫情前水平，但复苏节奏有所不同。2020年4月服装、...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 1.8MB | 22 页
1金币中银证券：银行：11月金融数据点评-政策带动企业中长期贷款增长，疫情影响需求修复.pdf

11月社融信贷略低于预期，差异不大。社融和信贷数据反映政策持续发力，支撑企业中长期贷款增长，而疫情影响下，政策落实速度略缓、拉动效应尚未显现，实体需求仍偏弱，企业短期、票据、居民信贷仍偏弱。结合11月PSL投放，预计疫情期间政策性银行信贷投放力度较大，而设备类再贷款、稳地产等信贷政策尚未放量，稳经济和地产政策强化效力尚未显现。前期政策或持续落地，年内年初受制疫情和季节性等因素，经济数据和实体需求或难以马上显著改善，政策拉动效应或滞后，需求改善亦更滞后，现阶段需求数据虽偏弱，但银行股看好的逻辑仍在...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 580.52KB | 4 页
3金币中银证券：房地产行业第49周周报：需求端放松逐步推进，REITs试点范围有望扩大至商业地产.pdf

本周新房成交环比下降，同比降幅缩小；二手房成交环比上升，同比增速提升。土地市场环比量价齐升，溢价率同比下降环比上升。核心观点本周新房成交环比下降，同比降幅缩小；二手房成交环比上升，同比增速提升。43城新房成交面积329.0万平，环比下降2.5%，同比下降25.3%，同比降幅较上周缩小了8.5个百分点；一、二、三线城市环比增速分别为-5.5%、7.8%、-24.2%，同比增速分别为-1.2%、-16.2%、1.6%，一、二线城市同比降幅缩小了25.9、21.6个百分点，三线城市同比增幅缩小了48....

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 2.9MB | 30 页
1金币财通证券：建筑装饰行业投资策略周报：中阿峰会顺利召开，国际工程企业重新起航.pdf

核心观点中阿持续推进“一带一路”建设，双方经贸和投资再上台阶，能源合作日益深化。本周，首届中国－阿拉伯国家峰会在沙特首都利雅得阿卜杜勒阿齐兹国王国际会议中心举行。峰会发表《首届中阿峰会利雅得宣言》，宣布中阿双方一致同意全力构建面向新时代的中阿命运共同体。根据《新时代中阿合作报告》，2021年，中阿双向直接投资存量270亿美元，贸易额3303亿美元，分别较10年前增长2.6/1.5倍；2022Q1-3中阿贸易额3192.95亿美元同增35.28%。能源合作方面，传统能源领域，中阿“油气+”合作模式...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 430.22KB | 3 页
3金币财通证券：汽车行业周报：乘用车销量上涨，商用车复苏展望不改.pdf

核心观点板块表现：本周沪深300指数涨幅+3.29%，汽车整车指数（886033.WI）相对收益-0.95%，汽车零部件指数（886032.WI）相对收益-4.02%，新能源汽车指数（884076.WI）相对收益-2.95%，智能汽车指数（866018.WI）相对收益-1.53%。子行业观点：乘用车：零售销量同环比上涨，标杆新能源车企加大促销力度；商用车：行业处于底部区域，11月批售数据受疫情扰动表现较弱，行业复苏展望不改；汽车零部件：乘用车需求边际弱化，零部件产业盈利或逐渐承压；经销商：行业库...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 901.85KB | 19 页
3金币财通证券：商贸零售行业投资策略月报：线下零售投资策略报告.pdf

零售行业复盘：疫情反复带来影响，消费恢复之路波折。今年以来，社零表现较为波折，Q2疫情影响下社零下滑4.6%，6-8月在疫情防控缓和下增速有所恢复，9、10月增速连续两个月放缓，1-10月社零累计+0.6%。分渠道看，1-10月线上零售额+4.9%，增长较为稳健，超市必选属性强，1-10月+3.7%，可选属性强的百货渠道受损最为严重，零售额累计下滑6.8%。百货板块：静待疫后困境反转弹性释放。短期来看，近期多地防疫管控逐步优化，消费场景亟待恢复，且全国超20个省市发放消费券，进一步推动消费潜力释...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 1.54MB | 22 页
3金币财通证券：社会服务行业投资策略周报：预期明确，继续寻找低估值.pdf

餐饮：疫情防控政策优化背景下，多数高线城市取消堂食限制，餐饮门店恢复正常营业状态，预计门店端客流恢复相对理想。随门店运营恢复及单店模型优化带来的成本费用改善，预计利润释放较为明显。推荐九毛九(9922.HK)、海伦司(9869.HK)，建议关注费用柔性化较为理想，有望迎来困境反转的奈雪的茶(2150.HK)。免税：上周国内疫情管控政策优化幅度较为理想，叠加海南取消旅客分级管理制度，预计海南客流恢复较为理想，免税板块景气度提升明显。推荐中国中免(601888.SH)，海南发展(002163.SZ)...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 2.15MB | 26 页
3金币德邦证券：电气设备2023年新能源车行业年度策略报告：立根破岩，蓄势已发.pdf

新能源车：国内行业景气度维持高位，欧洲市场短期或承压，美国“政策+需求”驱动有望实现高增。国内补贴退坡影响有限，市场逐渐转向为优质供给驱动，国内新能源车行业景气度维持高位。国内新能源汽车市场受“政策+市场”双轮驱动加速爆发，展望2023年，国内新能源车市场有望延续高渗透率，预计全年销量或达到800万辆。欧洲市场受宏观通胀影响消费需求短期承压，美国市场有望受《通胀削减法案》（IRA）政策刺激加快新能源车产业链发展，此外新型车型供给或将提供新市场空间。中游材料及电池：中游材料价格基本进入下行通道，降...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 1.84MB | 18 页
3金币国信证券：电子行业周报：华为发布多款AIoT创新产品，晶圆代工厂稼动率开始下滑.pdf

核心观点22年智能手机出货量超跌，AIoT时代终端创新不息。过去一周上证指数上涨1.61%，电子上涨0.02%，子行业中消费电子上涨0.77%。我们认为，尽管22年智能机景气度持续走低，但是有别于移动互联时代PC需求被智能机替代，AIoT时代用户对手机的依赖仍在加深，其消费属性仍在强化。22年全球智能机保有量44.7亿部，以最新44.8个月的换机周期测算得22年全球智能机出货约为12亿部，23年行业有望恢复性增长，我们预计2027年将恢复至14.8亿部(CAGR4.4%)。建议关注安卓阵营数据复...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 1.56MB | 13 页
3金币国信证券：家电行业周报（22年第50周）：多地再次出台消费刺激政策，11月线上小家电销售表现分化.pdf

核心观点本周研究跟踪与投资思考：本周我们跟踪10月和11月线上两大电商平台的小家电销售数据及多地再次出台的消费补贴政策：10月+11月小家电销售额有所下滑，龙头品牌表现更佳。根据淘系和京东平台数据，10月+11月淘系平台小家电销售额达到168亿，同比下滑16.6%；京东平台小家电销售额达到171亿元，同比下滑6.9%，两个平台合计下滑12.0%。考虑到抖音等电商平台的分流，预计线上整体小家电销售额保持在个位数左右的波动。全年累计来看，1-11月淘系加京东平台小家电累计同比下滑0.3%，加上抖音等...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 996.38KB | 14 页
3金币上海证券：互联网传媒行业周报：快手发布电商短视频白皮书，“直播+短视频”立体销售模式有望成为.pdf

本周行情本周（22.12.05-22.12.11）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别上涨1.6%、2.5%、1.6%、0.4%。本周板块内个股涨幅前三焦点科技（23.8%）、腾信股份（14.2%）、分众传媒（14.1%），后三粤传媒（-23.5%）、浙数文化（-11.9%）、天地在线（-8.9%）。本周海外传媒板块内个股涨幅前三IMAXCHINA（68.8%）、趣头条（49.2%）、哔哩哔哩-SW（47.2%），后三ROBLOX（-6.9%）、乐享集团（-4.6%）、友谊时光（-3.0%...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 2.16MB | 22 页
3金币中国银河：2023年通信行业投资策略报告：通信赋能新基建、新能源、新信创.pdf

核心观点需求及供给齐发力，国产替代自主可控赋能5G产业大有可为。数字经济下5G产业，从硬件到软件端皆将在国产替代及自主可控的加速推进下实现空间扩展及产业升级。供给端方面，高制程芯片及相关设备获得难度持续提升，5G上游半导体产业链在高端设备方面将迎来较大供给缺口倒逼自主可控加速；需求端方面，我国以“信创”为主导的产业政策催化需求逐步向国产厂商靠拢，国产替代+自主可控时不我待。目前我国5G正处于蓬勃发展时，我国5G基建全球领先，专利数全球居首，5G已处于世界第一梯队，5G应用成果来自不易。我们认为5...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 1.57MB | 21 页
3金币国联证券：美护11月月报：双十一大促落幕，弱需求+“强”格局仍是主旋律.pdf

行业概况：偏弱的需求，分化的格局大盘平淡趋势延续，护肤韧性优于彩妆。据魔镜数据，2022年11月淘系京东合计销售额644.2亿元，同比下滑8.5%。考虑到大促错期带来的基数因素，按2022/10-11月累计销售额计算，大盘整体下滑9.9%，延续年初以来化妆品类零售额消费疲软趋势。结构上，护肤必选属性强于彩妆，呈现更强的韧性，10-11月淘系护肤下滑7.4%、彩妆下滑24.5%。国货品牌：1）淘系+京东渠道：珀莱雅/悦芙媞/恋火/夸迪/薇诺娜/谷雨/hbn/至本等品牌表现亮眼；2）抖音渠道：品牌间...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-13 发布 | 589.25KB | 15 页
5金币安信证券：2023社服零售行业策略：挖掘细分龙头α，静待消费β复苏.pdf

投资主线一：出行链复苏线下组合。目前政策优化预期落地、线下消费场景放开，酒店+景区+免税+餐饮组合业绩弹性可期，推荐景区宋城演艺以及酒店锦江+华住，免税龙头中国中免以及餐饮细分赛道龙头海伦司+九毛九。场景放开带动人力需求增加，人力服务行业方兴未艾，灵活用工渗透率快速提升，推荐科锐国际，建议关注外服控股、北京城乡。投资主线二：消费者趋于理性，国货有望实现国产替代。美容护理板块：流量分化、监管趋严下，龙头优势显现，其中化妆品子版块推荐国产护肤品龙头华熙生物+珀莱雅，建议关注贝泰妮。宠物经济板块：短期...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-12 发布 | 2.38MB | 33 页
5金币信达证券：建筑建材行业周报：稳字当头，需求向上，疫情优化下的需求回补已现.pdf

行业：“稳字当头”，需求向上政治局会议定调明年“稳”字当头总基调，基建投资有望持续为扩内需发力。中央政治局会议强调，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，产业政策要发展和安全并举，科技政策要聚焦自立自强，社会政策要兜牢民生底线。要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。要加快建设现代化产业体系，提升产业链供应链韧性和安全水平。从政...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-12 发布 | 2.28MB | 31 页
5金币国海证券：轻工制造行业2023年度策略：坚守基本盘，抢抓高景气.pdf

坚守基本盘，抢抓高景气。2022年受疫情扰动、地产政策等多方面影响，轻工细分子行业在收入及利润端均承压，全年业绩预期下修及估值水平均有所回调。基于疫情防控措施调整、地产政策持续催化、成本端改善预期等多方面变化，我们认为2023年轻工板块有望迎来需求修复及成本改善。从细分领域来看，建议配置“家居改善+成本修复+需求回暖”主线，同时积极挖掘高景气赛道可选标的。家居估值修复可期，积极布局细分龙头。随着政策逐步推进，地产后周期板块的估值先行修复；公司积极拓展优质地产客户，工程业务接单及转化有望边际改善，...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-12 发布 | 2.62MB | 60 页
10金币安信证券：2023年机械行业投资策略：复苏为机内需为本创新为要.pdf

我们2021年年底写的策略报告，三条主线是：能源设备+困境反转的传统行业+专精特新，从2022年至今，机械板块股价表现，排在前5名的分别是光伏设备（能源）、叉车、电梯、工控（困境反转）、机床刀具（专精特新），均已如期兑现，但是能源设备里的风电行业受疫情影响装机不及预期，锂电设备下游招标不及预期，确实在年初预期之外。回顾2022年，由于新冠疫情反复与国际形势风谲云诡，国内经济活动的不确定性显著增加且制造业尤为明显。需求端：一方面积极防控的举措导致除必要生活消费外，其他消费锐减导致需求不足，基建托底...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-12 发布 | 5.66MB | 138 页
8金币华安证券：2023年计算机推演：数字经济+.pdf

数字经济，犹如2015年的互联网+：数字经济+政务、数字经济+消费、数字经济+工业…数字经济是我国未来长效发展的重点，十四五数字经济规划指出，数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态。2022年以来，与数字经济相关一系列文件提出，从二月的“东数西算”、到九月的《政务大数据一体化》、再到十一月《数据要素流通标准化白皮书》等，可以预见2023年将会是数字经济与实体经济进一步紧密结合的发展元年，从政务、到企业、到消费等多领域。自主可控下，发展数字经济自主可控，是数字经济中的重要一环。1）自主可...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-12 发布 | 3.71MB | 70 页
5金币国联证券：医药商业行业深度研究：外延内生共驱连锁药店疫后快速复苏.pdf

处方外流打开药店行业千亿市场空间零售药店行业是中国药品消费市场的第二大终端，根据米内网数据，2021年市场容量为4774亿元，2010-2021年市场规模CAGR达10%。近年来在医药改革政策的驱动下处方药逐渐流向院外市场销售，我们预计2021-2030年处方外流率将由7%提升至16%，2030年零售药店有望新增2183亿元市场空间。行业监管趋严推动行业集中度持续提升过去药店行业集中度较低，2016年百强企业销售占比仅为29%，然而近年来行业监管趋严使得经营能力不足的单体药店发展受阻，而大型连锁...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-12 发布 | 1.48MB | 56 页
3金币中国银河：机械行业月度动态报告：制造业PMI有望筑底回升，持续看好通用设备底部复苏.pdf

核心观点：11月制造业PMI48%，在荣枯线下持续下探。根据统计局数据，11月我国PMI指数为48%，环比下降1.2pct，连续两个月位于荣枯线之下。11月制造业生产指数为47.8%，环比下降1.8pct，企业生产活动放缓；新订单指数为46.4%，环比下降1.7pct，创今年4月以来新低。供应链方面，供应商配送时间指数为46.7%，环比下降0.4pct，自今年6月以来持续走弱。前期疫情防控严格致使制造业产需回落，物流不畅，在防控方式转向后，制造业PMI有望逐步筑底回升。三年行动进入收官之年，机械...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-12 发布 | 2.66MB | 30 页

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