安信证券：2023社服零售行业策略：挖掘细分龙头α，静待消费β复苏

投资主线一：出行链复苏线下组合。目前政策优化预期落地、线下消费场景放开，酒店+景区+免税+餐饮组合业绩弹性可期，推荐景区宋城演艺以及酒店锦江+华住，免税龙头中国中免以及餐饮细分赛道龙头海伦司+九毛九。场景放开带动人力需求增加，人力服务行业方兴未艾，灵活用工渗透率快速提升，推荐科锐国际，建议关注外服控股、北京城乡。投资主线二：消费者趋于理性，国货有望实现国产替代。美容护理板块：流量分化、监管趋严下，龙头优势显现，其中化妆品子版块推荐国产护肤品龙头华熙生物+珀莱雅，建议关注贝泰妮。宠物经济板块：短期民币贬值利好出口，长期国内宠物市场高速发展，老龄化、单身人口增加、家庭小型化推动养宠数量增加，宠物主年轻化、宠物地位提升促使专业食品渗透率提升，国内龙头发力自有品牌建设，C品牌端势能显现，建议关注乖宝宠物。投资主线三：下沉市场孕育大机会。黄金珠宝板块：供给侧进一步出清，头部品牌加速下沉抢占市场份额。现制饮品：低线市场渗透潜力大，平价品牌更易下沉，建议关注蜜雪冰城。风险提示：疫情影响超出预期风险，零售门店单店收入恢复不及预期，旅游出行意愿恢复不及预期，消费需求整体疲软，CPI大幅下行风险等。...