东海证券：FICC&资产配置周观察：债市供需格局有望改善

投资要点地产端政策发力，特别国债发行计划出炉，利率债市场延续震荡。2024年5月13日上午，财政部发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》，其中超长期国债年限分别为20年、30年及50年。5月17日，30年期特别国债首期发行400亿元，24特别国债01边际利率为2.57%。20年及50年期国债首发日期分别为5月24日和6月14日。本次特别国债不纳入赤字管理，但体现中央加杠杆意愿提升。周五地产端政策加码，房贷利率下限取消、公积金利率及首付比例下调，央行设立利率1.75%为期1年的3000亿元保障性住房再贷款等新政综合提振，但当日市场对债市迅速定价，利率上行后明显回落。10年期国债收益率报收2.31%，30年期国债收益率报收2.58%，较前一周最后一个交易日小幅回落。伴随国债发行计划落地，供给扰动不确定性在下降。从日内博弈情况观察，市场做多力量仍存。回顾历次特别国债发行。（1）1998年为应对外部亚洲金融危机冲击，央行降准后，财政部发行期限30年规模为2700亿元特别国债，为四大国有商业银行定向发行补充资本金。（2）2007年财政部合计发行特别国债1.55万亿元，其中市场化发...