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3金币国元证券：有色金属行业双周报：黄金价格续创新高，关注战略小金属投资机会.pdf

报告要点：行情回顾：近2周申万有色金属指数上涨2.43%近2周（2025.4.14-2025.4.25），有色金属行业指数强势上涨2.43%，跑赢沪深300指数涨幅1.46个百分点，在31个申万一级行业中排名第十一。从细分领域看，能源金属（4.34%）、工业金属（3.84%）和贵金属（1.74%）涨幅居前，小金属和金属新材料涨幅分别为-1.66%、-1.78%。金属价格：黄金价格续创新高，稀土价格有所下调截至4月25日，COMEX黄金收盘价为3330.2美元/盎司，近2周上涨2.31%；COME...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 1.2MB | 0 页
3金币国元证券：汽车与汽车零部件行业周报：电动智能持续，关注欧洲新动向.pdf

报告要点：4月下半月销量优于上半月与上半月相比，进入四月下半月后乘用车与新能源车销量同比增速扩大，环比上月负增长收窄，行业进入月底发力期。批发仍然保持高增速，新能源渗透率达到53.3%。乘用车：4月1-20日，全国乘用车市场零售89.7万辆，同比去年4月同期增长12%，较上月同期下降9%，今年以来累计零售602.4万辆，同比去期增长7%；4月1-20日，全国乘用车厂商批发99.3万辆，同比去年4月同期增长14%，较上月同期下降12%，今年以来累计批发727.1万辆，同比增长12%。新能源：4月1...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 1.29MB | 0 页
0金币华鑫证券：电子行业周报：上海国际车展开幕，小鹏机器人IRON亮相.pdf

投资要点上周回顾4月21日-4月25当周，申万一级行业整体处于涨跌分化态势。其中电子行业下跌-0.74%，位列第23位。估值前三的行业为计算机、国防军工和电子，电子行业市盈率为52.36。电子行业细分板块比较，4月21日-4月25日当周，电子行业细分板块涨跌分化。其中，消费电子零部件及组装、品牌消费电子、印制电路板板块涨幅最大。估值方面，模拟芯片设计、数字芯片设计、LED板块估值水平位列前三，半导体材料、分立器件板块估值排名本周第四、五位。上海国际车展开幕，小鹏机器人IRON亮相4月23日，第二...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 1.53MB | 0 页
0金币东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：关注五一旅游出行高峰，景区公司天气全梳理.pdf

投资要点2025年Q1景区上市公司利润多下滑。2024年景区上市公司增长分化，核心景区宋城演艺/黄山旅游/九华旅游/峨眉山/长白山/祥源文旅/西域旅游/天目湖/三特索道2024年全年收入同比分别+25%/+0%/+6%/-3%/+20%/+20%/-1%/-15%/-4%，宋城低基数、长白山冰雪游景气增速较高、祥源新增丹霞山、莽山景区等。2024全年归母净利润同比分别扭亏/-26%/+6%/+3%/-3%/0%/-18%/-29%/+11%，利润端表现普遍弱于收入端。2025Q1宋城演艺/长白山...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 1.07MB | 0 页
3金币上海证券：医药生物行业周报：医药数智化转型方案发布，加快中医药产业升级步伐.pdf

主要观点医药工业数智化转型方案印发。近日，工业和信息化部、商务部、国家卫生健康委、国家医保局、国家数据局、国家中医药局、国家药监局等七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》（以下简称《方案》）。对于转型目标，《方案》提出，到2027年，在数智化发展基础建设方面，突破一批医药工业数智化关键技术，制修订30项以上医药工业数智技术标准，在智能制药设备、检测仪器和制药工业软件等领域研发推广100款以上高性能产品；在数智化转型推广方面，打造100个以上医药工业数智技术应用典型场...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 341.64KB | 0 页
3金币上海证券：计算机行业周报：AI Agent加速落地，商用节点渐行渐近.pdf

市场回顾过去一周（4.21-4.25）上证综指上涨0.56%，创业板指上涨1.74%，沪深300指数上涨0.38%，计算机（申万）指数上涨0.99%，跑赢上证综指0.43个百分点，跑输创业板指0.74个百分点，跑赢沪深300指数0.61个百分点，位列全行业第17名。周观点AIAgent密集落地。（1）字节跳动：4月18日，字节跳动Agent产品扣子空间（CozeSpace）正式开启内测，该产品定位为“成为用户与AIAgent协同办公的最佳场所”。扣子空间底座大模型采用的是由字节自研的豆包等国产大...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 362.03KB | 0 页
0金币平安证券：养老金融行业双周报：我国将设立养老再贷款.pdf

本期重点：我国将设立养老再贷款第一，中央政治局会议提出设立养老再贷款。4月25日，中共中央政治局会议提出，设立服务消费与养老再贷款。早在2022年，央行及发改委就曾设立“普惠养老专项再贷款”试点，并于2024年推向全国。普惠养老专项再贷款工具主要支持公益型、普惠型养老机构运营，居家社区养老体系建设，纳入目录的老年产品制造等。截至2024年9月末，工具余额为21亿元，累计支持金融机构发放优惠贷款30亿元。截至2024年末，撬动投放养老产业贷款超千亿元。第二，英国政府养老金欠款支付总额可能突破10亿...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 1.08MB | 0 页
3金币平安证券：非银行金融行业点评：规范万能险经营，推动行业健康发展、回归保障本源.pdf

事项：4月25日，国家金融监督管理总局对外发布《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（以下简称“《通知》”）。平安观点：《通知》自2025年5月1日起实施，实行新老划断，对不符合《通知》要求的存量业务，给予一年的过渡期，原则上应当于2026年4月30日前完成整改。主要内容包括：1）规范产品发展，进一步提升万能险风险保障水平。①明确万能险提供最低保证利率，允许最低保证利率可调。保险公司可以对万能险最低保证利率设置保证期间，保证期满以后可以合理调整最低保证利率。②禁止开发五年期以下的万能险、对...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 417.4KB | 0 页
3金币平安证券：非银行金融行业点评：负债端韧性较强，投资拖累太保25Q1利润.pdf

事项：中国太保发布2025年一季报，一季度实现归母净利润96.27亿元（YoY-18.1%），归母净资产2636.10亿元（较上年末-9.5%）。平安观点：寿险：坚持高质量发展、长航转型向纵深推进，银保拉动新保规模保费增长，同时NBVM提升、NBV较大幅增长。25Q1太保寿险新保规模保费423.54亿元（YoY+29.2%），NBV约57.78亿元（非口径同比+11.3%、可比口径同比+39.0%），可比口径下NBVM也实现同比提升。具体来看：1）产品结构优化，分红险新保规模保费占比18.2%（...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 402.38KB | 0 页
3金币华源证券：农林牧渔行业周报：农业增强韧性，持续推荐低估值龙头.pdf

投资要点：政治局会议提出：“经贸斗争”（视为严峻且长期）、“要强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作”（明确底线、提高底线）、“用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”（态度延续明确）、“要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策”（为达到目的，方式可以更灵活），等等。内需：消费从后周期属性切换为周期驱动力“要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用”、“尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 1.73MB | 0 页
0金币中航证券：先进制造行业周报：mBridge（多边数字货币桥）或重构国际金融结算市场新格局.pdf

重点推荐：北特科技、兆威机电、恒立液压、纽威股份、三花智控、鸣志电器、莱斯信息、纳睿雷达、万马科技、软通动力核心个股组合：北特科技、兆威机电、恒立液压、纽威股份、三花智控、双林股份、鸣志电器、五洲新春、莱斯信息、纳睿雷达、中信海直、软通动力、航锦科技、华伍股份、华阳集团、万马科技、绿的谐波、埃斯顿本周专题研究：近日，央行联合多部门联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》。在数字化赋能方面，要扩大跨境收付业务中的数字化服务覆盖面，优化企业跨境融资、结算、风险管理等环节的业务...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 3.37MB | 0 页
0金币华源证券：医药行业周报：抑郁/癫痫新药需求突出，建议关注华纳药厂/海南海药.pdf

投资要点：本周医药市场表现分析：4月21日至4月25日，医药指数上涨1.16%，相对沪深300指数超额收益为0.77%。本周创新药板块依旧活跃，舒泰神、迪哲医药、荣昌生物等表现较好，一季报陆续来临，Q1业绩关注度逐步提升，甘李药业、何氏眼科、海泰新光等Q1业绩较好，股价表现亮眼。建议关注：1）创新药出海不受关税影响，继续重点推荐A股信立泰、科伦药业、热景生物、一品红、科兴制药、恒瑞医药；港股三生制药、科伦博泰、康方生物、中国生物制药；2）Q1业绩较好或者利空落地的个股，建议关注开立医疗、迈瑞医疗...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 1.96MB | 0 页
0金币华源证券：大能源行业2025年第17周周报：一季度电力装机跟踪关注海风及生物柴油机遇.pdf

投资要点：电力：风光装机首次超过火电，新政下光伏投产提速风光装机首次超过火电，双碳战略效果显著。国家能源局于2025年4月20日发布1-3月全国电力工业统计数据：截至3月底，全国累计发电装机容量34.3亿千瓦，同比增长14.6%。其中，太阳能发电装机容量9.5亿千瓦，同比增长43.4%；风电装机容量5.4亿千瓦，同比增长17.2%。风电光伏合计装机14.82亿千瓦，首次超越火电（14.51亿千瓦），风电、光伏、火电分别占比15.6%、27.6%与42.3%。新政下光伏投产提速，静待各省新能源入市...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 1.23MB | 0 页
0金币华安证券：全球科技行业周报：百度发布文心大模型4.5 Turbo和X1 Turbo，政治局会议带来计算机板块利好.pdf

主要观点：本周行情回顾从指数表现来看，本周(2025-04-21至2025-04-25)，上证指数周涨跌幅为0.56%，创业板指周涨跌幅为1.74%，沪深300周涨跌幅为0.38%，中证1000周涨跌幅为1.85%，恒生科技周涨跌幅为1.96%，纳斯达克指数周涨跌幅为6.73%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为0.14%，恒生互联网科技业周涨跌幅为0.95%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为4.48%，人工智能指数周涨跌幅为1.01%，计算机指数周涨跌幅为0.99%，数据要素指数周涨跌幅为...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 1.53MB | 0 页
0金币华安证券：轻工纺服行业周报：口腔护理：电商发展铺垫国货兴起.pdf

主要观点：周专题：口腔护理：电商发展铺垫国货兴起口腔护理品类趋向于多元化、精细化、专业化。目前，口腔清洁护理用品包括多种类型，最为常见的有牙膏、牙刷和漱口水，此外，其他口腔清洁护理产品还包含电动牙刷、冲牙器、牙线以及口腔喷雾等。中国口腔护理市场持续增长，对比成熟市场仍有空间。随着公众对口腔健康意识的不断提高，人们在口腔护理产品上的消费意愿也在持续增长，从而推动口腔护理行业市场规模的不断扩展。根据Mordorintelligence预计，2024年中国口腔护理市场规模为77.9亿美元，到2029年...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 1.37MB | 0 页
0金币太平洋证券：机械行业周报：挖机一季度销售亮眼，关注工程机械公司一季报.pdf

报告摘要行情回顾本期（4月21日-4月25日），沪深300上涨0.4%，机械板块上涨2.5%，在所有一级行业中排名5。细分行业看，基础件涨幅最大，上涨5.4%；光伏设备跌幅最大，下跌3.2%。本周观点挖机一季度销售亮眼，关注工程机械公司一季报。根据工程机械工业协会数据，2025年1—3月，行业共销售挖掘机61372台，同比增长22.8%；其中国内销售36562台，同比增长38.3%；出口销售24810台，同比增长5.49%。挖机一季度销售表现亮眼，主要系：1）内需上政策端持续发力，地产、基建端利...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 521.9KB | 0 页
3金币太平洋证券：电子行业周报：谷歌发布25Q1财报，算力需求延续.pdf

一、本周要点谷歌25年资本开支维持750亿美元指引，Q1资本开支高增长，算力需求延续。谷歌发布FY25Q1财报，公司单季度实现营业收入902.3亿美元，同比增长12.0%，超出市场一致预期；公司单季度实现净利润345.4亿美元，同比增长46.0%，超出市场一致预期。公司FY25Q1资本开支172.3亿美元。同比增长43.4%。环比增长20.7%，增长原因主要用于投入服务器、数据中心等。公司25年资本开支指引维持此前的750亿美元不变，对算力的需求仍然延续。二、重点公司公告北方华创：公司发布25年...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 739.62KB | 0 页
0金币太平洋证券：计算机行业周报：MCP助力AI产业链发展.pdf

报告摘要行情回顾：本周（2025.4.21-2025.4.25）申万计算机行业指数上涨0.99%，在31个申万一级行业中排名第17位。年初至本周五（4月25日），计算机行业累计下跌0.12%，跑赢沪深300指数3.64pct。文心大模型发布两款更新，性能提升，成本大幅下降。4月25日，百度创始人李彦宏在Create2025百度AI开发者大会上，发布文心大模型4.5Turbo、文心大模型X1Turbo、高说服力数字人、通用多智能体协作APP“心响”等AI新品，并宣布将帮助开发者全面拥抱MCP。本次...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 514.5KB | 0 页
0金币财信证券：贸易摩擦背景下，芯片国产替代有望提速.pdf

投资要点：市场行情回顾：2025年4月8日至22日，沪深300指数+5.42%，申万电子指数+4.06%，在申万一级行业中排名第29，申万一级行业指数涨跌幅中位数为+6.16%。申万电子三级行业普遍上涨，区间涨跌幅中位数为+7.69%。其中，模拟芯片设计板块涨幅最大（+21.34%），消费电子零部件涨幅最小（+1.46%）。半导体销售额保持增长。全球半导体销售额2月实现549.2亿美元，同比+19.0%，环比-2.8%；2025年1-2月销售额累计实现1114亿美元，同比+18.8%。中国半导体...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 893.15KB | 0 页
0金币中航证券：农林牧渔周观点：Q1宠食延续成长，全球宠食企业叙事酝酿.pdf

本期行情（04.19-04.25）申万农林牧渔行业（-0.16%），申万行业排名（26/31）；上证指数（0.56%），沪深300（0.38%），中小100（2.13%）；简要回顾观点行业周观点：《3月官方生猪产能调降，关注生猪配置价值》、《贸易战下粮安和消费方向皆可为》、《龙头业绩强劲，关注优质猪企长期价值》本周核心观点【核心观点】2501主要上市宠物食品企业披露业绩，延续较快增长，反映头部国货宠食企业在宠物消费趋势中的显著成长性。关注部分头部宠食企业推进全球布局，全球宠食企业叙事配酿【核心标...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 3.81MB | 0 页
0金币中航证券：军工行业周报：基本面回暖在望，主题侧利好频现.pdf

一、核心观点本周，国防军工（申万）上涨0.15%，在31个行业中排名22。受上周低空经济发展工作会议、中国空间技术研究院商业航天卓越供应平台发布、上交所商业航天产业沙龙以及本周2025中国航天日、神州20号发射、中国航发南方润浆-6发动机首批交付等事件催化影响，本周合众思壮、天箭科技、应流股份、宗申动力、四川九洲等商业航天、低空经济个股涨幅居前，同时，通易航天、纳容雷达等相关领域个股收盘价出现历史新高。正如我们在《军工行业周报：或是本轮军工周期最后一波利空》中提出的，我们认为，随着4月底年报和一...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 10.48MB | 0 页
0金币中邮证券：有色金属行业报告：汇率偏移极致带来黄金调整，企稳后依然上行.pdf

l投资要点贵金属：汇率偏移极致后迎来调整。本周黄金大幅波动，创造3500美金/盎司的历史新高后迎来快速调整，一度回到3300美金/盎司下方，主要系汇率偏移较大导致，其本质为中国购金盘的超买。最终：COMEX金价下跌0.33%，白银上涨1.46%。未来，特朗普政府关税阴云仍在，贸易逆差缩减的本质是美债买盘的衰减，美国长债利率上行概率加大，黄金的配置价值凸显。具体来说，只要长端美债名义利率位于4%以上，黄金上涨趋势大概率就会持续。本次黄金调整主因是汇率偏移后的多头止盈，上涨的基本逻辑不变，企稳后依旧...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 1.67MB | 0 页
0金币华鑫证券：食品饮料行业周报：业绩密集披露期，整体反馈符合预期.pdf

投资要点一周新闻速递行业新闻：1）山东一季度食品烟酒价格下降1.4%。2)遵义5.6亿元酱酒项目9月投产。3)贵州新增1亿元涉酒项目。公司新闻：1）贵州茅台：贵州酱酒集团一季度完成营收目标的2.68%。2）泸州老窖：泸州老窖集团成立投资公司。投资观点白酒板块：本周板块表现疲软，4月25日中共中央政治局会议召开，指出增强消费对经济增长的拉动作用，期待后续促消费政策落地。基本面上看，整体板块处于需求淡季，库存平稳消化，期待政策落地后商务场景逐步恢复；报表端看，今年酒企预计以降速为主，利于渠道恢复与市...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 1.05MB | 0 页
0金币国金证券：AI周观察：AI应用活跃度上升，基础设施建设动能强劲.pdf

本周聊天助手应用活跃度普遍上升，海外应用增长显著。人工智能应用落地加速，OpenAI推出免费轻量级研究工具，字节跳动内测AI协同办公平台。3D和视频生成技术进步显著，腾讯混元模型升级，生数科技和SandAI发布/开源新的高质量视频生成模型。Vertiv2025年一季度业绩超预期，订单同比增长13%、环比增长21%，Book-to-Bill达1.4倍，积压订单同比增加16亿美元至79亿美元，显示AI基础设施需求持续强劲。公司上调全年收入增长指引至18%，维持利润和EPS中枢预期。管理层强调，AI基...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 1.62MB | 0 页
0金币国元证券：计算机行业周报：政策助推AI发展，AI应用逐步落地.pdf

报告要点：本周(2025.4.21-2024.4.25)市场回顾1)本周(2025.4.21-2024.4.25)计算机（申万）指数维持底部波动态势，小幅上涨0.99%。上证指数上涨0.56%，深证成指上涨1.38%，创业板指上涨1.74%。2)细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、软件开发(801104.SL)、IT服务Ⅱ(801103.SL)涨跌幅分别为0.27%、0.59%、2.04%，均呈现上涨趋势，软件子板块的表现优于硬件。业绩汇总1)汉得信息发布《2024...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 665.6KB | 0 页
0金币世纪证券：医药生物行业周报（4月第4周）：国产创新药闪耀ASCO.pdf

行业观点：周度回顾。上周（4月21日-4月25日）医药生物收涨1.16%，跑赢wind全A（1.15%）和沪深300（0.38%）。从板块来看，医疗研发外包（6.34%）和原料药（4.72%）部分个股一季报表现亮眼，涨幅居前，血液制品（-3.26%）和疫苗（-6.38%）延续上周跌势。从个股来看，永安药业（31.4%）、舒泰神（28.4%）和尔康制药（27.7%）涨幅居前，*ST吉药（-43.2%）、南华生物（-35.3%）和双成药业（-27.7%）跌幅居前。ASCO会议召开在即，国内创新药公司...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 697.45KB | 0 页
0金币国信证券：医药行业快评：ASCO年会标题发布，多项国产创新药成果入选口头报告.pdf

2025ASCO年会发布摘要标题，多项国产创新药研究成果入选口头报告。国信医药观点：1）美国临床肿瘤学会（ASCO）年会是全球规模最大、最具权威性的临床肿瘤学会议之一，2025ASCO年会将于5/30-6/3在芝加哥举行，会议摘要的标题已于近日挂网，国产创新药产品将在会上展示一系列高质量的研究成果；2）多个具有同类首创/同类最佳潜力的国产创新药分子将有数据读出，包括：信达生物的PD1xIL2双抗IBI363、科伦博泰的TROP2ADCSKB264、百济神州的CDK2iBG-68501、百利天恒的...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 231KB | 0 页
3金币国金证券：具身智能行业研究：苹果加速机器人与AI开发进程，上海车展催化智驾板块.pdf

核心观点：智能驾驶：理想ADPro辅助驾驶升级，搭载地平线征程6M。4月23日，理想汽车在上海国际车展正式发布理想L6智能焕新版，并宣布新一代理想ADPro辅助驾驶全面升级搭载地平线征程6M，同时全系标配ATL全天候激光雷达，实现安全性能与辅助驾驶能力的全面提升。在征程6M的强劲性能支撑下，搭载ADPro辅助驾驶的理想L6智能焕新版车型在主动安全能力实现显著提升，全面看齐搭载ADMax高级辅助驾驶的车型。同时，高速导航辅助驾驶(NOA)、全场景辅助驾驶(LCC)、智能泊车等ADPro辅助驾驶标配...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 1.19MB | 0 页
3金币国金证券：医药健康行业研究：创新药美国学术会议带来催化，左侧板块一季报后利空出尽反转.pdf

投资逻辑：本周医药板块整体股价走势较强，创新药表现突出。美国癌症研究协会（AACR）年会正在召开，5月美国临床肿瘤学会（ASCO）年会即将举办，持续关注中国创新药企业临床数据口头报告和壁报内容，可能进一步催化创新药板块行情。我们持续看好创新药板块贯穿全年的成长行情，其中学术会议数据披露和对外授权BD进展可能是最大的催化因素，当前时点尤其建议把握生物科技龙头重磅数据公布机会，以及仿创结合龙头的管线价值重估机会。创新药品：2025年度美国临床肿瘤学会（ASCO）年会即将来临。本周，ASCO公布了本次...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 2.4MB | 0 页
3金币国金证券：有色金属周报：关税冲击暂告段落，节前备货推升商品价格.pdf

本周行情综述铜：本周（4.21-4.25）LME铜价+1.15%到9360美元/吨，沪铜+1.71%到7.74万元/吨。供应端，据SMM，本周进口铜精矿加工费周度指数跌至-42.52美元/吨。英美资源第一季度铜产量同比下滑15%至168,900吨，主因智利产量下降抵消了秘鲁高品位矿石带来的产量增加，但公司维持全年产量指引不变。冶炼端，据SMM预计，在铜矿短缺的背景下，废产阳极铜正逐渐成为铜冶炼原料的关键补充。消费端，据SMM，漆包线行业订单量环比下降6.9%，主要受铜价上涨和关税风波影响。铝：本...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 2.62MB | 0 页

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