平安证券：地产杂谈系列之二十五：REITs发行如火如荼，投资价值几何

平安观点：流动性、市场情绪、政策支持与相关板块带动，首批公募REITs表现趋好。首批9支REITs上市后先抑后扬，截至2021年底总市值较发行规模涨17%，显著跑赢同期A股，尤其环保类、仓储物流类REITs涨幅靠前。REITs表现趋好主要因：1）7月央行降准带来流动性改善，2）9、10月市场避险情绪提升，REITs稳定收益价值凸显，3）政策持续支持，11月明确险资投资REITs、提振市场信心，4）A股物流、交运板块表现较好。首批表现趋好、第二批供应有限且资产较优，促使第二批REITs发行火热。第二批REITs发行火热，认购倍数与后续股价涨幅均优于第一批，主要因：1）首批REITs上市后表现亮眼；2）参与机构类型更加多样，其中保险在第二批配售中占比较第一批明显提高；3）第二批仅有两只产品获得发行，供应有限；4）第二批REITs本身质量亦高。其中，建信中关村产业园REIT所处的北京中关村为国内优质产业园，总部经济与科技产业实力强，底层资产出租率保持90%以上，预期分派率亦高于首批产业园REITs；华夏越秀高速公路REIT底层资产——汉孝高速公路为"九省通衢"武汉的重要交通线路，疫情冲击下交...