财通证券：商贸零售行业专题报告：扩内需促消费，政策推动复苏进程

事件1：12月14日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》明确提出要坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，再次将扩内需提升至国家战略高度。消费提质升级加速，多行业有望受益，政策支撑下消费复苏进度有望超预期。《纲要》明确提及持续升级传统消费、积极发展服务消费、加快培育新型消费、大力倡导绿色低碳消费，零售、免税、家电家居、汽车等多行业有望受益。一方面，由于欧美过度加息造成需求快速回落，23年欧美经济有温和衰退风险，出口面临一定挑战，消费作为“三驾马车”之一，成为拉动经济的重要抓手；另一方面，12月7日国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》优化疫情防控政策，为消费的复苏提供了前提。同时考虑到22年的低基数，以及目前超过13万亿新增储蓄带来的巨大蓄水池，23年内需的回升路径有望比预期更为陡峭，零售业态回暖可期。事件2：近期地方频出台促消费举措，推动消费潜力释放。消费券是拉动经济重要手段，助力消费加速恢复。22年10月1日至11月22日，成都消费券累计投放2.1亿元，核销率91%，带动消费的杠杆率为3.87倍；今年以来上海发...