中国银河：社会服务行业5月投资前瞻暨年报&一季报总结：“五一”假期数据超预期，需求步入边际改善阶段

核心观点板块表现：本月SW社服行业涨跌幅为-4.0%，其中，专业服务（-7.4%），教育（-5.0%），酒店餐饮（-2.3%），旅游及景区服务（-0.7%）。行业重点动态及新闻：1）4月9日，国家税务总局宣部全面推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施；2）4月17日，茶姬控股有限公司（简称：霸王茶姬）正式在纳斯达克挂牌上市，成功筹集4.11亿美元；3）4月28日，沪上阿姨正式发布全球发售公告，启动招股程序，宣布计划于5月8日在港交所主板挂牌上市。细分板块跟踪及观点年报及一季报反映需求承压，五一假期数据超预期及低基数为Q2边际改善奠定基础。我们重点选取的社会服务业（A股）公司财报显示，1Q25营收端：免税（同比-10%，环比+8%）、景区（同比+4%，环比-5%）、酒店（同比-8%，环比-2%）、人服（同比+10%，环比-2%）、K12教育（同比+19%，环比基本持平）；利润端：免税（同比-16%，环比+65%）、景区（同比-5%，环比+84%）、酒店（同比-15%，环比扭亏，主要受锦江影响）、人服（表观同比-4%，环比+10%）、K12教育（同比+23%，环比扭亏）。文旅部数据显...