东莞证券：电子行业2024及2025Q1业绩综述：终端需求复苏及AI创新驱动，2024及25Q1业绩向好

投资要点：电子行业2024及25Q1业绩向好。受益于全球宏观经济改善、国内补贴政策推出以及AI大模型导入等因素推动，智能终端需求呈现复苏状态，同时大模型快速发展进一步加大对云端算力硬件需求，电子行业整体业绩向好。2024年营业收入为28,036.40亿元，同比增长17.04%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为957.03和784.60亿元，同比分别增长24.10%和36.12%。全年毛利率、净利率分别为13.21%和3.20%，同比分别下降了0.59和0.07个百分点。25Q1在终端需求复苏、AI创新驱动等因素影响下，行业业绩延续高增。Q1营业收入为6,949.32亿元，同比增长18.47%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为256.86和216.29亿元，同比分别增长26.92%和32.12%。Q1毛利率为13.10%，同比下降了0.32个百分点，净利率为3.67%，同比提升了0.38个百分点。细分领域业绩表现亮眼。消费电子：受终端需求回暖推动，行业2024年营收同增21.32%，归母净利润同增15.60%。25Q1终端延续复苏态势，行业Q1营收同增24.54%，归母净利润同增18...