国元证券：零售及美护行业2025年618大促点评：618大促节奏前置，机制简化补贴加码

报告要点：活动节奏前置，天猫预售期相较24双十一大促缩短天猫方面，今年618第一波活动售卖期为2025年5月13日-5月26日，其中5月13日-5月16日为预售定金支付阶段，5月16日-5月26日为定金尾款支付及抢先购现货售卖阶段。相较去年618活动开始时间提前7天，相较去年双十一预售定金支付期间缩短4天。抖音618活动售卖期为2025年5月13日-6月18日，开始时间提前11天。京东618取消预热期，开门红售卖期为2025年5月31日-6月3日，与去年相同。玩法机制简化，天猫京东取消跨店满减，平台补贴力度加大天猫方面，25年活动玩法仅保留官方立减，进一步提升消费者体验，简化营销优惠复杂度。除部分消费电子、医疗、黄金和服务等品类外，官方立减最低折扣均为15%，最高为50%，购买单件产品亦可享受立减。美妆惊喜券由双十一的满1000-120元及1500-200元升级为满900-120元及1500-200元。88VIP补贴力度超前，第一波大促发放6张补贴券，去年为仅2张，包括5000-500元，1500-150元，200-20元以及三张500-50元券。京东方面，25年618亦取消跨店满减3...