申港证券：电子行业研究周报：国产代工二季度指引谨慎不改长期受益趋势

投资摘要：市场回顾上周（5.5-5.9）申万电子行业指数上涨0.64%，在申万31个行业中排名第30，跑输沪深300指数1.36%。每周一谈：国产代工二季度指引谨慎不改长期受益趋势中芯国际和华虹半导体二季度指引谨慎，预计国产代工仍将长期受益国产化需求提升。中芯国际发布2025年一季报，按照国际财务报告准则，25Q1公司实现销售收入22.47亿美元、环比增长1.8%，毛利率22.5%、环比大致持平，产能利用率环比增长4.1个百分点至89.6%。根据中芯国际发布的24Q4投资者关系活动记录表和2025年一季报，25Q1公司毛利率高于此前给出的“在19%-21%之间”的指引，销售收入环比增速低于此前给出的“环比增长6%-8%”的指引。根据中芯国际2024年年报和2025年一季报相关数据计算，25Q1公司晶圆销售单价ASP环比出现下滑。根据电子工程专辑消息，公司表示，其业绩增长主要受益于客户提前备货，国内以旧换新消费补贴等政策推动的大宗类产品需求上升，以及工业与汽车产业触底补货。公司在25Q1产品良率出现波动，一方面由于公司厂务在年度维修时出现突发情况，影响了产品的工艺精度和成品率问题，另一方...