东方证券：钼行业深度报告③：普转特如箭在弦，钼需求应势而动

核心观点产业结构调整背景下，普钢、特钢需求逐步分化。1）普钢：从需求结构来看，普钢下游主要集中建筑、机械、电力等领域，在中央“房住不炒”政策方针指引下，预计未来房地产开发投资额增长或趋缓，普钢需求或有所承压。2）特钢：下游需求主要集中于国防、电力、石化、核电、环保、汽车、航空、船舶、铁路等行业的高端、特种装备制造领域，新材料与钢铁产业政策共同支持特钢行业快速发展。目前国内特殊钢占粗钢产量比例远低于国际平均水平，对比发达国家工业化发展情况，未来该比例将逐步优化，国内具有较大发展空间，同时国内高品质特殊钢自给不足，诸多关键特钢材料依赖进口，为加快高端装备自主化发展进程，核心材料亟待实现进口替代。普钢谋转型，特钢求更特，特钢供给有望扩容。1）普钢谋转型：普钢企业当前在手现金充裕，但“十四五”期间，严禁新增产能成为行业铁律，普钢供给刚性逐渐形成。周期下行，普钢企业资金急寻“出口”，从部分钢企“十四五规划”及半年报中可以看到，目前部分普钢企业正加快将部分产能从普钢生产向优特钢生产转型，如宝武、华菱、安钢、建龙等多家钢企发挥行业绿色发展引领、示范作用，为特钢高质量发展蓄势赋能。2）特钢求更特，在普...