财信证券：家用电器行业点评：厨电企业近期经营情况总结

传统厨电的经营趋势。1）传统厨电进入存量时代的竞争，包括旧房改造和品类补齐，重点在于提升市占率中枢，传统厨电品牌例如老板方太则具有先发优势，且老板目前在一二线城市的门店量居行业第一，形成断层。2）传统厨电龙头老板和华帝也相继进入集成灶新兴赛道，集成灶偏向于增量市场，走的“农村包围城市”路线，因此企业加大三四线布局，通过下沉小店渠道来帮助渗透。新兴厨电的经营趋势。1）集成灶企业的共同特征之一为集成灶业务占比非常高，2022H1亿田/帅丰/美大/火星人的集成灶业务占比分别为91%/93%/90%/88%，集成灶对于新房改造有一定困难，更适合新房装修，对其而言在房地产整体承压的情况下，迫切需要寻找新的业务增长来包含刺激存量市场，例如火星人正不断开拓其第二增长曲线水洗类产品。2）有渠道碎片化的趋势，从经销+线上转向经销+线上+KA+下沉为主。集成灶的主要渠道为专卖店和线上共生，因其前装属性强，企业也开始加强工程端和建材KA渠道的合作，另外电商（包含下沉渠道）的竞争逐渐激烈，占比提升迅速，22Q1-Q3火星人电商渠道占比达到45%，其中包括下沉渠道占比为17%，老板电器的电商渠道占比为42.5%...