上海证券：商贸零售行业周报：社零受疫情短期冲击明显，线上消费带动作用持续显现

周度核心观点：电商：网上零售占比持续提升，线上消费带动作用持续显现。1-11月份，全国实物商品网上零售额同比增长6.4%（前值7.2%），增速明显快于线下商品销售，占社会消费品零售总额的比重为27.1%，比1-10月份提高0.9个百分点，自9月份起占比连续提升，继续创历史新高。其中，与居民生活关系密切的吃类和用类商品网上零售同比分别增长15.1%和6.1%。我们推算单11月零售增速为3.94%（较10月减少18.14pct）。7月召开的中央政治局会议延续今年以来的常态化监管思路，未来或将提振市场对行业发展的信心，同时促进行业规范健康有序发展、竞争格局趋于良性及多元化、各电商平台回归初心，聚焦主业。建议关注：阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会。传统零售：疫情对消费市场短期扰动影响明显，部分线下零售业态保持增长。11月份本土疫情波及全国多数省份，居民出行减少、消费场景受限，非必需类商品销售和聚集型消费受到明显冲击。11月份，社会消费品零售总额3.86万亿元，同比下降5.9%，其中，商品零售下降5.6%；1-11月份，社会消费品零售总额39.92万亿元，同比下降0.1%。线下零售恢复速...