国联证券：有色金属行业周报：下游需求仍待回暖，金属价格短期震荡

贵金属：暂停加息曙光初现，就业市场向好致使贵金属价格短期承压。2022年中以来，美国通胀持续回落。其它主要经济指标如制造业PMI也已跌破荣枯线，进入收缩区间。考虑到当前通胀回落，以及持续加息对经济、通胀和金融发展的影响存在一定的滞后，我们认为当前紧缩货币政策渐入尾声。基准情形下，预计3月份再加25个基点，然后暂停加息。但1月非农就业数据大幅超出预期，表明就业市场仍存在较强韧性。短期市场对货币政策路径的乐观预期得到修正，贵金属价格承压但不改中长期上行趋势。工业金属：铜：实际需求回暖有待验证，铜价或延续高位震荡。供给端，南美铜矿产能依旧受到干扰，铜精矿进口连续下行。需求端，春节前需求预期回暖，但实际成交量依旧偏低，叠加节前超季节性铜累库，节后价格有待实际需求验证，或将延续高位震荡走势。铝：库存存在过剩压力，关注节后复产节奏。供给端受到北方采暖、云南枯水期、贵州受限电降负荷等影响，但复产也在进行，同时下游需求不佳，多数加工企业仍未复工，开工率偏低，年前出现超预期累库，铝库存端过剩压力依旧。美联储加息放缓预期带来铝价上涨，关注下游需求变化。能源金属：锂：预计锂价继续承压下行。1月国内新能源车销...