东兴证券：通信行业：透过移远通信，看中国通信模组行业进步

投资摘要：2015年至今，移远通信在通信模组取得巨大商业成功，既是中国通信模组行业进步的标志，也是中国通信设备制造业中游崛起的缩影。2010年，移远通信在上海成立，提供物联网无线通信模块解决方案的一站式服务；2015年公司转制成为股份企业并于2016年登陆新三板，2019年登陆A股。2015年-2024年，公司沿着蜂窝通信模组技术进步路线，不断扩展模组产品类型，企业规模迎来数十倍扩大。公司主营收入由2015年的3.03亿元增长至2024年的185.94亿元，归母净利润由0.26亿元增长至5.88亿元，人员规模由不足200人发展至约6000人。怎么看待移远通信的成功？联想最近火热的中美关税冲突，美国总统特朗普延续其2018年在任时的思路，再次试图通过加征关税推动制造业回流美国。我们认为，美国人想要的正是移远通信这类具备产业升级能力的中游制造业，而不是“流水线上打螺丝”的劳动密集型工厂。可以看一组数据对比，上游物联网模组芯片厂商翱捷科技最新市值接近400亿元，创造了约1200多个就业岗位，中游物联网模组厂商移远通信最新平均市值约200亿元，但却贡献了接近6000个同等高质量就业岗位。从宏观...