国金证券：电力设备与新能源行业研究：电力设备（电网）板块业绩总结：网内和网外并举，出海进入收获期

投资逻辑：板块框架再更新：依托六大核心业务，对接三大市场需求，培育13条景气细分赛道。六大核心业务板块：价值分层与景气度分化重塑产业格局。我们将板块内131家企业的全部相关业务归集为六大类，其中高压设备/智能信息化/中低压设备/电表类业务的景气度相对更高。三大下游需求：网内需求构筑基本盘，网外+出海驱动增量扩张。估算24年国内电网设备企业对应行业市场规模约18000亿元，同比两位数增长。相比10年前，当前需求不再集中于电网侧，主要系新能源需求爆发+出海增长。衍生出13条景气细分赛道：特高压/输变电/配网/中高压设备出海/国内外电表/AIDC配套为我们重点推荐方向。公司24年收入增长归因、24年&25年Q1财务分析：我们选取了板块中兼具市场关注度与业务代表性的40家上市公司，公司市值分层明显、兼具“专业深耕”与“多元化”、出海趋势显现、机构持仓分化；约8成（31家）企业24年和25年Q1业绩符合/超预期；超半数（22家）企业利润连续三年正增长，其中的16家公司三年归母净利润CAGR在20%以上，印证了板块成长确定性。24年收入增长归因：（一）网内：24年相关公司的网内收入主要需参考23年...