华源证券：贵金属双周报：关税与地缘持续缓和，不改黄金中长期看多逻辑

投资要点：贵金属板块：黄金价格冲高至3500美元后迎来短期调整。近两周，伦敦现货黄金下跌1.69%至3249.70美元/盎司，上期所黄金下跌1.36%至780.30元/克，沪金持仓量下跌2.45%至41.36万手；伦敦现货白银上涨0.17%至32.37美元/盎司，上期所白银上涨0.27%至8182元/千克，沪银持仓量下跌5.74%至85.12万手；伦敦现货钯上涨0.32%至954美元/盎司，伦敦现货铂上涨1.25%至971美元/盎司。近期金价在关税和地缘有所缓和的背景下冲高回落，我们认为主要原因包括：1）4月22日，美国总统特朗普称美联储应该降低利率，且他无意解雇美联储主席鲍威尔，市场对于美联储能否保持独立性的担忧有所缓和。据彭博社4月21日报道，由于担心美国总统特朗普可能解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔，引发投资者抛售美国股票、债券和美元，金价飙升至历史新高。在随后的美国证券交易委员会主席阿特金斯的就职宣誓仪式上，特朗普向媒体否认了有意解雇鲍威尔的计划。特朗普希望美联储能够在降低利率方面更加积极，而不是继续拖延，黄金市场在此后快速回落。2）特朗普于4月29日签署行政命令，宣布进口汽车和零...