东莞证券：电子行业事件点评：海外CSP资本开支积极，关注关税变化对苹果影响

事件：近期海外科技巨头谷歌、微软、Meta、亚马逊、苹果等密集披露最新业绩。点评：AI：海外CSP业绩超预期，预计算力需求仍将保持高位。近期谷歌、微软、Meta、亚马逊等科技巨头陆续披露25Q1业绩，四大巨头营业收入均超市场预期，且AI商业化进一步加快。比如微软Azure收入在固定汇率下增长35%，超过此前指引，AI贡献增长16个百分点，环比提升3个百分点。资本开支方面，四大巨头Q1资本开支合计约为766亿美元，同比大增64%，主要用于服务器、数据中心等基础设施投资，支持云、AI等业务发展。在后续资本开支展望上，Meta进一步上调全年资本开支指引，从600-650亿美元上调至640-720亿美元，反映数据中心投资扩大及硬件成本增加；微软指引下一季度资本开支环比增加，2026财年资本支出将增加；谷歌维持今年资本开支750亿美元指引。几家大厂AI商业化进程、CAPEX表态在一定程度上缓和市场对后续投入的担忧，预计算力需求仍将保持高位，建议关注PCB/CCL、服务器等算力产业链投资机会。苹果：业绩超预期，关注关税落地影响。苹果FY25Q2营业收入为954亿美元，高于市场预期的945.9亿美元...